华工科技公司信息更新报告：疫情下业绩保持增长，双主业迎来发展良机

克服疫情2020H1营收、净利润实现正增长，2020Q2业绩大幅增长 公司2020H1实现营收27.44亿元，同比增长7.43%，扣非归母净利润2.02亿元，同比增长26.80%。单季度看，公司在2020Q2业绩大幅增长，实现营收19.85亿元，同比增长41.45%，扣非归母净利润1.89亿元，同比增长77.07%。公司Q2业绩大增，疫情影响逐步缓解，上半年费用端把控优秀，我们上调公司利润预测，预计公司2020-2022年归母净利润为6.43/7.46/9.01亿元（前值分别为5.65/7.34/9.01亿元），对应EPS 为0.64/0.74/0.90元，当前股价对应PE 为36.6/31.6/26.1倍，维持“买入”评级。

受益5G 与数据中心的快速发展，上半年光通信业务表现亮眼 2020H1，光通信业务是公司业绩增长的主要贡献者，光电器件系列产品营收为12.72亿元，同比增长41.62%。有源光模块方面，受益于5G 建设契机，公司通过突破高速光电信号的技术难题，实现5G 系列产品全覆盖，4月产能全面恢复后，月产能及销售额均攀升历史峰值；数据中心方面，100G 及以下产品已在国内外批量销售，400G 启动小批量发货，小封装100G 及高容量800G 产品已启动研发。5G 与数据中心需求预期将持续，光通信业务有望继续增长。

能量激光业务短期承压，5G 换机、新能源汽车及智能化改造形成多增长点 受疫情及下游应用领域景气度不足的影响，公司2020H1能量激光业务短期承压，实现营收8.16亿元、同比下降12.50%。放眼未来，公司精密激光产业群有望受益5G 换机驱动的需求，智能装备产业群不断深挖新能源汽车焊装线需求，且两者均顺应制造业智能化发展趋势，有望驱动公司订单增长。

大客户战略助力激光全息防伪业务营收增长，传感器业务市场开拓迎收获 2020H1，通过大客户订单的全力争取与保障交付，公司激光全息防伪业务营收同比增长10.66%，订单同比增长14.00%，未来将不断拓展下游应用。受家电及汽车市场下行影响，2020H1公司传感器业务营收同比下降23.21%，但前期新能源汽车市场开拓见成效，新能源汽车PTC 加热器销售大幅增长，成长可期。

风险提示：5G 发展不及预期；能量激光下游需求恢复不及预期。

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