中信建投：投行业务领先，投资收益亮眼

中信建投披露披露2020年年半年度报告，业绩超出预期预期2020年上半年公司实现营业收入人民币99亿元，较去年同期增长67.63%；归属于母公司股东的净利润人民币45.78亿元，较去年同期增长96.54%。ROE为9.06%，同比提升3.75个百分点，继续保持行业领先的盈利能力。

投行业务行业领先公司投行多项业务位于行业领先地位。2020年上半年，公司完成股权融资项目22单，主承销金额人民币693.13亿元，双双位居行业第1名。公司债务融资业务继续保持良好发展势头，共计完成1,164单主承销项目，主承销规模人民币5,728.03亿元，双双位居行业第2名。

投资业务表现亮眼表现亮眼2020年上半年，公司积极把握市场机遇，实现了投资收益大幅上涨。

公司实现投资业务收入44.5亿元，贡献了45%的收入占比。股票交易业务方面，公司在结构性行情中准确把握了板块性机会，取得了较好的绝对收益。固定收益业务方面，2020年上半年公司继续保持稳健的自营投资风格。

经纪业务增长良好2020年上半年，公司实现经纪业务收入19.96亿元，市场占比3.22%，位居行业第10名；截止6月30日，公司代理股票基金交易额人民币5.45万亿元，市场占比3.22%，较2019年末上升0.31个百分点。

盈利预测和投资建议投资建议我们预测2020-2022年净利润为78.45亿元、93.08亿元、109.49亿元，增速为42.6%/18.6%/17.6%，每股收益分别为1.03元、1.22元、1.43元，当前股价对应的PE为37/31.2/26.5x，PB为4.7/4.2/3.8x。

基于公司较强的综合实力，我们维持其“增持”评级。

风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；流动性紧张导致融资成本上升；创新推进不及预期等。

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