捷顺科技2020年中报点评：疫情影响订单交付，创新业务快速发展

疫情减缓订单交付速度，影响逐步消退2020H1公司实现收入3.99亿元（-6.18%），归母净利润2734.66万元（-46.72%），扣非净利润1593.49万元（-64.32%）。Q2单季营收2.84亿元（-14.20%），归母净利润4,650.18万元 （-31.84%）。疫情短期内给影响了订单交付速度，但长期来看，会加速促进车行、人行行业智能化、无人化的发展趋势，利好公司的长期业务发展。

毛利率保持稳定，费用率增长影响利润项2020H1销售毛利率45.67%，同比下降0.39pp，毛利率相对保持稳定。

销售费用率22.84%（+4.89pp），管理费用率20.84%（+2.13pp），财务费用率-2.90%（-0.84pp）。三项费用率合计40.78%，同比提升6.18pp。由于公司对新产品研发投入增加，对新业务市场推广力度加大，整体费用增速快于收入，从而对基数较小的利润项产生较大影响。

云托管拓展较快，智慧停车运营、城市停车发展超预期公司整体创新业务高速发展。2020H1云托管业务新签车道约2000条，新签数大约相当于2019年底存量的2倍。此外，2020H1智慧停车运营业务实现营收2418.75万元，同比增长51.23%，新签合同额约2600万元，同比增长70%。同时，城市停车业务公司2020H 新签城市超过10个，在手订单城市超过20个。

员工持股计划绑定核心人员，彰显发展信心公司近期发布员工持股计划，拟参与人员包括董监高及其他核心人员11人，自筹资金1360万元，配资比例不超过1：1，股票来源主要通过二级市场大宗交易承接控股股东的股份或竞价交易等其它方式。

风险提示：经销模式推广低于预期；平台及运营业务推广低于预期。

投资建议：维持“买入”评级。

预测2020-2022年归母净利润分别为1.66/2.08/2.59亿元，同比增速17/25/24%，摊薄EPS 分别为0.26/0.32/0.40元，当前股价对应PE分别为57/45/36x，维持“买入”评级。

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