安恒信息2020年半年报点评：收入稳健增长，研发实力稳步提升

事件：公司发布2020年半年报：上半年实现收入3.2亿元，同比增长20.78%，实现归母净利润-5979万元，同比减少2.77%。

收入稳健增长，竞争力进一步加强：上半年收入增速20.78%，分产品来看，平台和服务维持快速增长，硬件类增速较慢，硬件类增速较慢主要系疫情影响渠道发货。受疫情影响，一季度全国范围出现了延期复工，信息安全项目的采购和交付都受到了一定的影响。根据工信部发布的《2020年上半年软件业经济运行情况》，上半年我国信息安全产品和服务收入同比下降2.6%（上年同期为同比增长10.8%）。纵观上半年，面对国内外经营环境的重大不确定性，公司始终坚持“云、大、物、智”的发展战略，上半年取得21%的收入增长，好于行业整体增速，公司竞争力进一步强化。

持续加大研发投入提升产品竞争力：上半年公司研发投入6586万元，同比增长45.65%，快于整体收入增速，研发投入进一步加大。上半年公司先后发布APT攻击（网络战）预警平台新版本、新一代欺骗防御产品-明鉴迷网系统、明御主机安全及管理系统（安恒EDR）新版本、实战化防护七剑四式和一站式工业互联网安全服务平台，产品性能加速迭代优化。此外，公司也在持续加快新兴安全领域拓展，云安全：加速了产品云化的能力；天池云安全管理平台目前已完成华为鲲鹏、海光CPU的技术兼容适配工作；战略合作方面完成了华为云新版本的适配工作，并获得了阿里云MSP合作伙伴的认证。大数据安全：研发并优化新一代网络安全态势感知平台；公司在全国范围内率先推出了网络安全大数据分析建模服务。物联网及工业互联网安全：推出了非接触式的云端物联网安全SaaS检测平台和一站式工业互联网安全服务平台；已与数源科技、云从科技在物联网市场拓展方面达成了战略合作。安全服务：公司在上海落地中国智慧城市安全总部，在临港打造一总部四基地。

投资建议：考虑到疫情只短期影响订单招标和交付，维持20-22年收入预测；考虑到公司进一步加大研发投入，下调20-22年归母净利润预测分别至1.36、2.26和3.47亿元。看好公司新兴安全和安全服务领域的业务布局带来业绩弹性，维持“增持”评级。

风险提示：信息安全政策落地不及预期、新兴安全领域拓展不及预期、公司产品不能及时满足市场需求。

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