赣锋锂业：加快布局全产业链，打造国内锂业龙头_股票频道

锂电产业链上下游协同发展，打造国内锂业龙头

公司从中游锂化合物制造起步，后进军上游锂资源，加速拓展下游锂电池生产，目前已形成垂直整合的业务模式：覆盖上游锂资源开发、中游锂盐深加工以及金属冶炼、下游锂电池制造及退休锂电池综合回收利用等多个方面。多个业务板块间通过发挥协同效应，提升资源利用率，公司营运效率及盈利能力。公司在全球范围内已拥有9大生产基地、2大研发基地，并掌握了8处优质锂资源，构建独特的“赣锋生态系统”。

资源禀赋优势显著：通过部署海外优质锂资源、整合国内研发优势，公司核心竞争力凸显

公司2011年收购国际锂业9.9%的权益，由此开启向锂行业价值链上游拓展的征程。随后，公司接连收购Avalonia项目、Mount Marion 锂辉石项目、Cauchari-Olaroz 项目等，涉足澳大利亚、爱尔兰、阿根廷、加拿大等多个国家的锂资源项目，为公司锂产品生产提供稳定的原材料来源。截至2019年底，公司资源类型涵盖传统锂辉石、盐湖卤水以及锂黏土，合计锂资源量4818万吨（折LCE）权益资源量达2084万吨（折LCE）。

电池级氢氧化锂领军生产商

公司是最大的锂化合物生产商以及全球最大的金属锂供应商，是全球锂行业唯一同时具备“卤水提锂”、“矿石提锂”和“回收提锂”产业化技术的企业，是锂系列产品供应最齐全的制造商之一。目前公司氢氧化锂设计产能为3.1万吨，为满足近期市场对电池级氢氧化锂的需求，公司通过发挥自身柔性生产线优势，持续释放产能，2019年氢氧化锂产能利用率高达99.39%。深度绑定特斯拉、德国宝马、大众等欧美终端车企，氢氧化锂销售未来可期。

布局固态电池和废电池回收业务，把握重大战略机遇

新能源汽车替代传统燃油车将成为不可逆的全球性趋势，从规模角度看，动力电池需求未来增长确定性高，景气度有望长期保持。子公司浙江赣锋针对固态电池行业，部署年产亿瓦时第一代固态锂电池研发项目，抢占锂电技术制高点；TWS蓝牙耳机浪潮带动TWS电池需求，公司目前每天TWS扣式电池出货量约为10万只，供应OPPO、VIVO等多家手机品牌厂商。

投资建议

预计公司2020-2022年分别实现净利润7.77/12.51/19.18亿元，同比增速分别为116.9%/61.1%/53.2%，对应PE92.19X/57.21X/37.34X，首次推荐，给予“买入”评级。

风险提示

锂价格波动的风险；公司在建项目投产不及预期；海外疫情扩散。