浙江鼎力2020年半年报点评：业绩维持高速增长，臂式产品蓄势待发

事件：公司发布了2020年半年度报告，上半年公司实现营业收入15.01亿元，同比增长76.87%；归属于母公司净利润4.09亿元，同比增长56.96%；基本每股收益0.84元，同比增长55.56%。

业绩高速增长，持续打破市场预期：上半年虽然疫情对于产业链上下游均起到一定冲击，但是公司灵活调整生产计划和销售重心，业绩方面依然取得亮眼表现。一季度公司重点完成海外订单，二季度国内疫情控制后，下游需求复苏，国内以宏信为首的大型租赁商积极扩大设备采购规模，公司国内市场收入取得快速增长。2020年上半年公司国内收入实现10.90亿元，同比增长171.69%；占总收入的比重达到75.69%，较去年同期提升24.56个百分点。国内收入的提升，同步带动了国内客户中账期短的优质客户采购比例的提升，公司经营活动现金流净额也得到大幅提升，上半年实现7.57亿元，较去年同期大幅增长1229.33%。

臂式产品技术优势显著，未来有望推动公司新一轮成长：随着施工场景多样化和工况复杂性驱动，臂式高空作业平台需求不断增加，近年来公司积极开拓高端臂式产品市场，2020年上半年国内臂式产品实现收入9815.90万元，同比增长37.11%。在当期产品电动化趋势明显的背景下，公司实现全系列产品电动化，产品BT30ERT型电动直臂式高空作业平台采用纯电驱动，突破业内电动臂式新高度。同时，公司稳步推进臂式产品及产能布局，上半年“大型智能高空作业平台建设项目”的建设工作接近尾声，投产后可新增3200台大型智能高空作业平台，有效提升公司臂式产品的生产能力，助力高端市场开拓。

盈利预测与投资评级：浙江鼎力为国内高空作业平台的龙头企业，具备突出的核心竞争实力。虽然上半年受困疫情影响，但是业绩依然突出。我们认为国内外对于高空作业平台的需求依然强劲，臂式募投项目投产在即，发展值得期待。我们上调公司2020-2022年净利润为9.07、11.52、13.76亿元，对应EPS为2.62、3.32、3.97元，维持“增持”评级。

风险提示：行业竞争恶化、汇率变动风险、新产品研发或市场拓展不力；

原材料价格波动风险。

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