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金域医学2020年中报点评:新冠检测大幅拉动业绩超预期,高价股权激励彰显信心

来源:光大证券 作者:林小伟,宋硕 2020-08-18 00:00:00
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事件:

1)公司发布2020年中报,20H1实现收入34.75亿元、归母净利润5.56亿元、扣非净利润5.38亿元,分别同比增长37%、224%、231%,实现EPS1.21元,业绩超市场预期。2)公司发布股权激励计划(草案),计划向157名中层管理人员和核心技术人员授予700万份股票期权,行权价91.23元/股。

点评:

20Q2业绩超预期,新冠检测有望持续贡献业绩。分季度看,20Q1、Q2收入同比增长1%、67%,归母净利润同比增长13%、292%,扣非归母净利润同比增长12%、298%,环比均大幅提速,原因在于新冠检测需求放量,以及Q2常规诊疗恢复综合导致。利润增长更高,原因在于新冠检测服务毛利率较高带动总体毛利率提升4.98pp,以及疫情之下,销售费用率和管理费用率分别下降3.32pp和2.77pp综合导致。目前,公司已经在29个省市开展新冠检测服务,20H1共完成超1000万例新冠检测,截至8月中旬,累计超1500万例。随着新冠疫情常态化,新冠检测业务有望持续贡献业绩。截至6月底,公司盈利实验室达到29个。

高价股权激励+董事长大额参与定增,彰显信心。公司计划向157名中层管理人员和核心技术人员授予700万份股票期权,行权价91.23元/股(高于现价),人均407万元,力度极大。业绩考核要求:相比于2019年净利润,20-23年净利润增速高于20%、44%、73%、107%,持续增长。另外,公司拟定增募资10亿元引进国家大基金(先进制造产业投资基金二期),且董事长1.5亿元大额认购彰显信心。大手笔、高定价、持续增长的股权激励计划,以及董事长大额参与定增,充分彰显信心。

盈利预测与投资评级:公司作为国内ICL行业龙头,将持续受益于新冠检测、行业渗透率提升。考虑20Q2业绩超预期,并且新冠检测可能常态化,我们上调公司20-22年EPS预测为2.23/2.38/2.85元(原为1.11/1.44/1.86元),同比增长154%/7%/20%,现价对应20-22年PE为39/37/31倍,维持“买入”评级。

风险提示:业绩恢复不及预期;降价超预期;竞争加剧。





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