商贸零售行业月度投资策略：商品零售实现正增长，中报业绩承压关注预好业态_股票频道

近几月来市场销售降幅不断收窄，消费市场呈现明显复苏态势，实体零售客流明显增长，市场活力稳步回升。下一阶段，随着扩大内需战略的实施，和促消费政策效果的进一步显现，消费品市场有望继续改善。中报业绩披露期限临近，从业绩预告上看，零售企业上半年业绩承压较大，超市业态整体业绩较为突出，大部分百货和购物中心业态净利润同比下滑，少部分实体业态呈现亏损。后疫情时代，线上线下融合的新业态、新场景和新模式发展态势持续向好，我们建议关注消费者的品类偏好和渠道购物的便利化，以及数据驱动下企业对消费者的触达能力，重点关注消费分级下追求性价比和报复性消费两类不同群体的真实需求转变，以及企业对消费者需求的即时响应速度和应变能力，主要关注以下几条主线：1）超市企业重视线上拓展中报业绩预好，业绩驱动下板块具备回调性布局价值：永辉超市，家家悦；2）数字基建助力国货品牌加速下沉，龙头拓展增量持续提升市场集中度：南极电商，珀莱雅；3）私域营销助力线下渠道重获关注，免税概念助推百货板块逐渐修复估值水平：王府井，周大生。

风险提示：宏观经济增速放缓；消费升级效果不及预期；电商分流、市场竞争加剧；海外疫情持续蔓延、疫情影响超出市场预期风险。