基建地产复苏明显受疫情影响，今年1-7月固定资产投资增速为-1.6%，分项来看，房地产投资增速为3.4%，基建投资增速为1.19%，制造业投资增速为-10.2%，基建、地产复苏明显，投资增速已经转正。地产投资韧性足，投资有望持续回升。基建投资作为经济托底的重要手段，随着一系列政策落地之后有望触底反弹，保持较高增速。
政策强化，估值底部近期国铁集团发布了《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，明确了未来30年铁路发展规划。今年是十三五最后一年，也是十四五的开端，下半年随着十四五等长期规划逐步落实，行业有望迎来中长期机会。经过了两年多的调整，当前行业市盈率10倍左右，市净率1倍左右，不论是绝对估值还是相对估值都在历史低位。2019年建筑行业上市公司营收同比增长15.6%，增速创近年来新高；归母净利润同比增长6.1%，利润增速触底回升。建筑行业属于投资驱动型，受疫情影响较小，景气度领先于其他行业，业绩确定性强。
7月行业跑输指数，推荐组合跑赢指数2020年7月建筑行业上涨10.77%，沪深300指数上涨12.75%，行业指数跑输沪深300指数1.98pct。我们策略报告推荐投资组合实现收益26.52%，跑赢行业指数15.75pct，跑赢沪深300指数13.78pct。
重点推荐基建、地产产业链龙头建议积极关注板块估值修复机会，重点推荐基建产和地产产业链龙头。
央企估值在历史底部，在手订单为历史最高水平，逆周期调控政策落实，订单有望加快落地，业绩确定性强。设计咨询处于基建产业链前端，负债率低，现金流好；行业分散，整合是大势所趋，龙头市占率提升逻辑在逐步兑现，业绩有望维持高增长。重点推荐中国铁建、中国建筑、中设集团、苏交科等。
地产投资复苏明显，重点关注装饰龙头。政府推广成品住宅，利好建筑装饰市场扩容，全装修是未来发展驱动力，装饰龙头业绩稳健，估值提升空间较大，重点推荐金螳螂等。
风险提示：投资不及预期；应收账款坏账，项目资金不到位等。
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