荣盛发展2020年中报点评：业绩表现平稳，维持全年盈利预测不变_股票频道

业绩表现平稳，EPS为0.68元/股 2020上半年公司实现营业收入261.5亿元，同比增长7.4%；归母净利润29.5亿元，与去年同期基本持平，EPS为0.68元/股。

销售增长4%，土储较为充裕 2020上半年，公司实现销售面积434.2万平方米，同比增长2.7%；实现销售额482.3亿元，同比增长3.5%，销售额完成年度计划的40%。公司坚持“两横、两纵、三集群”战略，上半年先后在京津冀、长三角、中西部区域的22个城市获得土地45宗，规划建筑面积467.4万平方米，拿地销售比为1.08，完成年度拿地计划的34.5%。截至2020上半年末，公司总土储4036万平方米，土储较为充裕，且结构合理。

财务稳健，业绩锁定性较好截至2020上半年末，公司剔除预收账款后的资产负债率51.6%；净负债率85.9%，同比下降10.6个百分点；货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）为1.0倍。公司2020上半年末预收款为810.2亿元，对2020下半年wind一致预期营收的锁定度达133% （2020年下半年wind一致预期营收=2020年wind一致预期营收-已披露的上半年营收），在满足2020年wind一致预期营收后，剩余的200.1亿元仍能锁定2021年wind一致预期营收的19.1%，业绩锁定性较好。报告期内，公司实现销售回款305.9亿元，新增融资额329.8亿元，为公司发展提供良好资金保证。

估值低、股息率高，维持“买入”评级公司在满足经营发展的同时，持续的为股东提供卓越的价值回报，自上市以来，累计现金分红金额达103亿元，2015至2019年，公司连续五年派息率达到当年归母净利润的22%以上，股息率达到5%以上。我们维持未来两年盈利预测不变，预计2020、2021年EPS为2.50、2.95元，对应PE为3.4、2.9X，估值较低，维持“买入”评级。

风险提示公司销售、结算不达预期，或因市场再度升温引发房地产调控预期。