农林牧渔行业周报：生猪产能恢复不易，养殖集中度持续提升_股票频道

主要观点：

生猪产能恢复不易，养殖集中度持续提升①本周六生猪价格37.52元/公斤，周环比下跌0.6%。周六全国生猪价格37.52元/公斤，周环比下降0.6%，周五全国猪肉批发价48.47元/公斤，周环比上涨0.3%。非瘟疫情造成种猪产业链重创，二元母猪断档三元补，而三元留种又造成生产效率大降，我们维持2020-2021年猪价高位运行的判断不变。②广东草根调研再次印证“生猪产能恢复不易、养殖集中度持续提升”。本周我们在广东草根调研生猪养殖产业链时了解到：i）今年5-8月广东、广西生猪产能较前期下降15%-20%，非瘟疫苗推出难度大，生猪产能恢复仍有很长的路要走；ii)大型养殖集团补栏积极性，但仍存在拿地或养殖项目落地难等问题；散户补栏积极性相对偏弱，面临非瘟疫苗尚未推出、环保政策和生猪养殖政策多变，资金压力大甚至因非瘟背负债务等多重问题；iii）补栏仍以三元母猪为主，只有大型企业才有实力引原种猪。③南方非瘟疫情有减缓趋势，补栏积极性稳定。据涌益咨询公布数据，7月31日-8月6日全国90公斤以内生猪出栏占比14.18%，周环比小幅下降0.41个百分点，较5月29日-6月4日最低点8.94%提升5.24个百分点。观察周环比数据，湖北周环比大幅提升4个百分点，广西、广东、福建、山东周环比回落2-4个百分点，南方非瘟疫情有减缓趋势。本周散养户补栏积极性相对稳定，规模场15公斤仔猪出栏价1941元/头，周环比小幅上升3元/头，较3月中旬高点2356元降17.6%；规模猪场补栏积极性平稳，本周50公斤二元母猪价格5462元/头，已连续四周持平，较4月初高点5794元/头回落5.7%；④7月主流上市猪企出栏量、出栏价格继续改善。上市猪企业公布7月销量数据，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份181.6、正邦科技91.2、温氏股份73.9、新希望54.2、天邦股份23.81、大北农15.2、傲农生物10.1、天康生物8.3、唐人神8.2、金新农4.2；7月销量同比增速从高到低依次为，牧原167.1%、新希望72.9%、傲农65.2%、正邦63.1%、金新农53.8%、天邦48%、唐人神2.9%、天康1%、大北农-2.3%、温氏-57.4%；7月销量环比增速从高到低依次为，唐人神41%、正邦31%、牧原19%、傲农11%、新希望9%、金新农4%、天邦-1%、大北农-10%、温氏-13%、天康-21%；7月上市猪企出栏均价（元/公斤）从高到低依次为，温氏37.42、金新农36.82、正邦36.62、大北农36.6、新希望36.34、天邦35.65、牧原35.23、天康生物32.18，较6月大幅提升2.3-5.8元/公斤。由于上市猪企主要是从2019年6月-9月开始积极补栏，8月主流上市猪企业出栏量有望继续改善。建议继续关注正邦科技、中粮肉食、牧原股份、新希望、天邦股份。

风险提示非瘟疫情失控；价格下跌超预期。