宁德时代：公司信息更新报告：进入豪华车型供应链，欧洲市场开拓超预期

拥抱梅赛德斯-奔驰，加速拓展欧洲市场宁德时代官方微信平台称，公司成为梅赛德斯-奔驰电池领域头部供应商，战略合作协议包括：1）宁德时代将向梅赛德斯-奔驰的电动车EQS提供模组，该款车型定位高端市场，WLTP续航里程超过700公里，快充性能提升一倍，将于2021年推向市场；2）梅赛德斯-奔驰的轻型商务车或将引入宁德时代CTP技术；3）双方将共同开发动力电池前沿技术，探索碳中和标准电池产线等，共同推动德国锂电池产业化发展。宁德时代持续加强与海外优质高端客户的合作，品牌力初显，且有利于公司自身产品与技术进化，我们看好中长期高速成长性，维持盈利预测不变，预计2020-2022年归母净利润分别为50.49/67.32/89.63亿元，EPS为2.17/2.89/3.85元，当前股价对应PE97.05/72.79/54.67倍，维持“买入”评级。

进入豪华车型供应链体系，有望进一步提升产品实力、进化能力认同度梅赛德斯-奔驰与众多欧洲主流车企类似，都在加速电动化转型，其在“2039愿景”提到：到2022年在欧洲实现车辆生产碳中和，到2030年，电动车销量占比达50%以上，电池需求量庞大。不同之处在于，梅赛德斯-奔驰多为豪华车型系列，注重动力电池的能量密度、快充性能等品质，而对动力电池价格敏感性稍低，宁德时代的利润有一定保障。目前市场对宁德时代高端产品的开发能力存在分歧，此次向梅赛德斯-奔驰供货或是一次证明产品实力的机会，为公司打开高端电池市场做铺垫。

CTP技术成海外客户敲门砖，看好其欧洲市场份额提升宁德时代于2019年9月推出CTP技术，该技术通过优化电池包结构，可降本12%-15%，提升电池包能量密度10%-15%。目前来看，CTP技术正帮助公司打开欧洲市场，拟使用宁德时代CTP技术的海外客户包括：大众拉美的电动轻卡e-Delivery、TrailerDynamics的电动拖车NewtoneTrailer、VDL的电动巴士等。当前欧洲新能源车市场竞争激烈，公司或凭借新技术打开欧洲市场销量空间。

风险提示：新技术发展超预期、电池市场竞争加剧。财务摘要和估值指标

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