德邦证券德研晨报

国内要闻：

央行：下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向。引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年，促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长；尊重商业银行自主经营权，支持政策不附加硬性要求，消除小微企业顾虑和担忧。

海外要闻：

美国7月ISM制造业PMI报54.2，创2019年3月以来新高。预期为53.6，前值为52.6，为连续第三个月扩张，但是产量仍然远远低于疫情前的水平，就业市场复苏依旧缓慢。

市场跟踪：

国内市场：昨日A股高开高走，上证指数上涨1.75%报3367.99点，创业板指上涨2.63%，两市成交金额超1.3万亿，北向资金净流出1.95亿元。

海外市场：美国三大股指集体收涨，道指涨0.89%，纳指涨1.47%，标普500指数涨0.72%，大型科技股、热门中概股涨跌不一。

行业观点：

食品饮料：上周茅台批价在供需偏紧的背景下进一步上涨。由于茅台经销商7月份计划陆续售罄，新计划量一直未到，茅台批价近期持续上行，周五大幅上涨到2600元左右。茅台批价上升，对五粮液老窖明显受益，五粮液迎来最好的挺价外部环境，批价提升100元对茅台经销商意义不大，对五粮液经销商意义重大。

纺织服装：随着国内疫情逐渐好转，品牌零售的二季度开始好转，虽然受6、7月雨水天气影响，线下恢复放缓，预计头部品牌2020H2销售复苏趋势不变，库存有望改善。森马六月份线上增速维持在10%左右，线下受北京疫情影响略有下滑。

我们建议继续关注两类标的，1）品牌服饰中景气度较高的品类，如李宁、安踏、地素时尚，2）新兴细分领域龙头，如开润股份、南极电商、珀莱雅。

风险提示：市场剧烈波动，系统性风险发生

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