恒瑞医药:疫情影响业绩，股权激励彰显信心

公司公布2020年半年报，2020年上半年公司实现营业收入113.09亿元（+12.79%）、归母净利润26.62亿元（+10.34%）、扣非后归母净利润25.62亿元（+11.94%），受到疫情影响，公司业绩增速低于预期。

新品种快速进院放量，创新药快速推进虽然上半年疫情影响较大，公司抗肿瘤板块19K和吡咯替尼等产品执行医保快速进院放量，瑞马唑仑和右氯胺酮新产品也给麻醉线带来增长动力。公司创新药管线快速推进，PD-1、瑞马唑仑下半年有望医保谈判，另有多个创新药处于上市申报关键节点。

股权激励条件严苛，彰显公司业绩稳定增长信心公司发布2020年度限制性股票激励计划草案，覆盖高管、关键岗位人员共1302人，授予限制性股票总数量2573.6万股，解锁条件是以2019年净利润为基数，2020-2022年各年度的净利润较2019年相比，增长率分别不低于20%、42%、67%，即2020-2022年净利润增长率分别不低于20%、18.3%、17.6%，解锁条件对于业绩考核条件严苛，彰显公司对于长期业绩稳定增长的信心。

投资建议由于疫情影响，调整公司盈利预测，2020-2022年收入由303/385/499亿元亿元调整为293/359/443亿元，同比增长26%/23%/23%，归母净利润由69/87/113亿元调整为66/80/99亿元，同比增长24%/22%/23%，对应2020-2022年PE分别为76/62/51，维持“买入”评级。

风险提示药品集采大幅降价，创新药医保政策变动。

相关附件