食品饮料行业周报：食品饮料板块重点公司2020年半年度业绩前瞻_股票频道

本周专题：食品饮料板块重点公司2020年半年业绩前瞻。整体来看，疫情的影响逐渐消退、复苏和改善成为食品饮料板块二季度的基本方向。不同板块的需求改善速度有所差异：1）从消费场景的恢复速度上来说，刚需属性更加显著的调味品、乳制品等快于白酒和啤酒子行业，白酒的商务宴请及啤酒的夜场需求仍有较为显著的可提升空间。以白酒为代表，高端白酒的全年回款任务有序推进、而次高端和中高端市场受到商务宴请等渠道的影响，整体恢复速度略慢，大部分品牌在二季度均有一定程度的回款。2）从渠道动能的恢复速度上来说，一季度受疫情影响加速去库存的行业，在进入到二季度以后、伴随终端需求的不断改善，渠道补库存动能恢复更快，较为代表性的是常温液态奶和啤酒行业。以乳制品为代表，常温液态奶在2020年4月份基本完成行业去库存，2020年5-6月份的渠道动能改善显著，预计行业龙头二季度收入加速明显。

本周市场回顾：本周市场指数均上升，申万创业板涨幅12.34%，申万一级行业中食品饮料指数涨幅9.2%。食品饮料细分子行业均涨。食品饮料板块估值位居全行业中上游水平，食品加工/饮料制造板块2020年动态PE为46/42倍。本周贵州茅台/五粮液/伊利股份连续五天登上陆股通前十大活跃个股榜单，洋河股份分别有两天登上陆股通前十大活跃个股榜单，贵州茅台/伊利股份的陆股通持股比例较前一周上升，五粮液/洋河股份较前一周下降。深股通被增持的持股标的数量约3/5，沪股通被增持的持股标的数量约占3/4。

各板块数据跟踪：52度五粮液每瓶价格上升，53度30年青花汾酒每瓶价格下降，52度洋河梦之蓝/52度水井坊/52度泸州老窖/52度剑南春/52度习酒窖藏1988/53度飞天茅台每瓶维持原价。国产/国外品牌婴儿奶粉的周零售均价小幅下降，生鲜乳主产区的周零售均价维持不变。本周伊利线上旗舰店销售额上涨12.80%，蒙牛线上旗舰店销量上涨82.53%。本周重点公司线上成交额上升较多。

成本端数据跟踪：生猪、猪肉、仔猪、猪粮价格均上涨。农产品方面，国际小麦、国际豆粕、国际原糖现货价格价格上涨，国际大豆较上周下跌，国内小麦、国内大豆、国内豆粕、柳州白砂糖以及昆明白砂糖价格玉米现货平均价、玉米批发价较上周上涨。国内包材价格方面，本周浮法玻璃价格较上周上涨，PET瓶片价格下跌。

投资策略：二季度以来白酒的消费场景陆续恢复，端午节动销反馈符合预期。茅台批价上行打开行业整体价格调整空间，基本面年内环比改善趋势依旧确定。建议关注高端白酒及地产白酒龙头，如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面，各行业复苏进度有差异但方向确定，刚需受益品类短期仍有基本面确定性优势。建议关注如伊利股份/中炬高新/海天味业/洽洽食品/绝味食品，关注涪陵榨菜/恒顺醋业的边际变化。

风险因素：公司经营业绩不达预期；宏观经济增长不达预期；疫情影响超预期；需求增长不达预期；食品安全问题；人民币汇率波动风险。