煤炭行业周报：动力煤进入补库阶段，焦炭继续上涨

本周观点:本周动力煤港口价格稳中略降,但在趋降的走势中电厂补库需求好于预期。坑口煤价本周继续上涨,沿海六大电日耗本周环比略有回升,电厂库存随着补库略有增加,但仍处于近两年的偏低水平。环渤海港口库存本周下降幅度收窄,大秦线运量提升,进口方面限制仍较为严格,我们认为6月煤价窄幅震荡,7-8月的旺季来临后或将继续上涨,未来三个月动力煤价整体趋势向上。

双焦方面,螺纹钢价格本周上涨,主要受到铁矿石上涨等成本端的驱动。焦炭供给受限,第三轮提涨全面落地,第四轮亦陆续开启,未来价格持续性较强。焦煤价格企稳,本周部分地区部分煤种价格出现回升。

重点推荐标的中国神华、陕西煤业。动力煤港口价格未来三个月趋势向上,我们认为动力煤龙头将迎来修复。另有光伏概念受益标的:山煤国际;焦炭上涨受益标的:金能科技。

本周中信煤炭指数+0.8%,跑输指数。

本周(6.1-6.5)上证综指+2.8%,深证成指+4.0%。中信行业指数中,煤炭指数+0.8%,在30个中信一级行业中位于第27位。

涨幅最大的前五位分别为*ST平能、云煤能源、山煤国际、盘江股份、开滦股份。跌幅最大的前五位分别为淮河能源、淮北矿业、阳泉煤业、ST云维、陕西煤业。

动力煤未来三个月趋势向上,焦炭反弹持续性或超预期。

本周动力煤坑口价、焦炭、焦煤(个别煤种)、国际原油、国际煤价、螺纹钢价格均上涨,煤炭海运价格、水泥价格略有下降。

本周动力煤港口价格稳中略降,但在趋降的走势中电厂补库需求好于预期。CCI5500动力煤指数周三下降1元/吨后稳定在547元/吨,坑口煤价本周继续上涨。近期南方降雨较多,沿海六大电日耗上周有所下降,本周环比略有回升,电厂库存随着补库略有增加,但仍处于近两年的偏低水平。环渤海港口库存本周下降幅度收窄,大秦线运量提升,港口调入量亦增加,预计本轮北方港口的快速降库接近尾声。进口方面限制仍较为严格,我们认为6月煤价窄幅震荡,7-8月的旺季来临后或将继续上涨。今夏气温在厄尔尼诺现象下大概率偏高,来水在去年高基数下亦大概率偏枯,我们认为未来三个月动力煤价整体趋势向上。

双焦方面,螺纹钢价格本周上涨,主要受到铁矿石上涨等成本端的驱动。复产赶工下钢铁短期供需两旺,钢厂产能利用率较高,而山东“以煤定焦”等政策下焦炭供给受限,第三轮提涨全面落地,第四轮亦陆续开启,未来价格持续性较强。后续的上涨空间受到钢厂的铁矿石成本挤压,需观察后续铁矿石价格变化。焦煤价格企稳,本周部分地区部分煤种价格出现回升。?推荐标的:中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份。受益标的:山煤国际、金能科技。

重点推荐标的中国神华、陕西煤业。动力煤港口价格未来三个月趋势向上,我们认为动力煤龙头将迎来修复,神华和陕煤的配置价值凸显。

高股息标的包括中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份,2019年分红率分别高达7.7%/5.0%/4.9%/7.4%。另有光伏概念受益标的:山煤国际;焦炭上涨受益标的:金能科技。

风险提示宏观经济系统性风险;下游复工进度低于预期;电价下降超预期;水电来水超预期;进口煤政策放宽超预期;新能源在技术上的进步超预期。