医药行业周报:“完善疫苗集中采购”对行业影响有限

本周行情

本周,申万医药生物板块上涨3.37%,沪深300指数上涨1.59%,跑赢沪深300指数1.78%,涨跌幅在申万28个一级子行业中排名第四位。六个子板块全部上涨,其中化学制药和生物制品板块涨幅居前,分别上涨5.12%和3.38%;医药商业和医疗器械板块涨幅较小,分别上涨1.61%和1.70%。截止2020年6月9日,申万医药生物板块剔除负值情况下,整体TTM估值为46.21倍,相对于剔除银行股后全部A股的估值溢价率为99.80%。个股涨跌方面,万泰生物、西藏药业与金城医药涨幅居前,未名医药、创新医疗和威尔药业跌幅居前。

行业要闻

6月3日,百济神州1类新药“泽布替尼胶囊”正式获批上市;6月5日,国家药监局发布《医药代表备案管理办法(试行)(征求意见稿)》,公开向社会征求意见;6月5日,卫健委等9部委下发《关于印发2020年纠正医药购销领域和医疗服务中不正之风工作要点的通知》;近日,国家医保局发布了《关于公示医保医用耗材分类与代码数据库第二批医用耗材信息的通知》;6月8日,大批省增补品种将被剔除医保:重庆405个,广西187个。

投资策略

本周,医药行业涨幅居申万一级行业上游。虽然子行业均有上涨,但是特色原料药涨幅较大,说明市场对海外疫情的担忧情绪仍然较大。本周,多部委的发文中提到“完善疫苗的集中采购”,引起了市场的担心,目前一类苗早已实现国家统一采购,价格没有下降的空间,而二类苗则存在供应不足的情况,达不到带量采购的条件。我们认为国内疫情控制取得阶段性胜利后,人们对健康的重视程度日益增加,老龄化带来的医疗需求也逐渐释放,这些未满足的需求将带动行业的持续高景气。建议关注三类标的:一是因为前期集采或谈判降价而上涨较少,但是业绩优秀的公司,如仿制药和胰岛素类标的。二是刚需属性较强,最先反弹的板块,如疫苗、耗材、消费和医疗服务类标的。三是战略性配置创新药和创新药服务商。综上,建议投资者继续关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药(600276)、健康元(600380)以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英(002821)、泰格医药(300347),同时看好进口替代下的优质国产高端器械龙头安图生物(603658)、迈克生物(300463)、凯利泰(300326)以及不受医保约束的消费类服务商安科生物(300009)。

风险提示:外部市场风险;药品/耗材降价风险;药物研发不达预期。

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