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交通运输周报第24期:“五个一”政策调整,国际线或迎拐点

来源:长城证券 作者:罗江南 2020-06-09 00:00:00
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民航局调整国际航班政策,国际线旅客量或迎拐点。6月4日民航局发布通知,对此前国际航线的“五个一”政策进行调整。本次调整后此前未被允许参与运营“五个一”航班的航司将可以选择1个具备接受能力的口岸城市每周运营1班国际客运航班。此外自6月8日起,实施航班奖励和熔断措施。奖励措施为航空公司同一航线航班,入境后核酸检测结果为阳性的旅客人数连续3周为零的,可在航线经营许可规定的航班量范围内增加每周1班,最多达到每周2班。熔断措施为航空公司同一航线航班,入境后核酸检测结果为阳性的旅客人数达到5个的,暂停该公司该航线运行1周;达到10个的,暂停该公司该航线运行4周。我们认为,该政策实施后国际旅客量将迎来拐点。疫情前共有30家国内航空公司和123家外国航空公司执飞至我国的国际航线,“五个一”政策实施后,有11家国内航空公司和95家外国航空公司未被允许参与运营“五个一”航班,使得我国入境旅客从日均2.5万人以上降至3000人左右。初期当前被禁飞的95个外国航司将可以开通一个至我国航班,而连续运营3周无输入病例后,当前在参与运营“五个一”航班的航司与调整后开通航班的航司运营航线均有望翻倍。我们认为,该政策一方面为回应6月3日美交通部公布的计划从6月16日起禁止中国客运航空公司的航班飞往美国的政策,另一方面也是疫情逐步得到控制后满足我国留学生和海外华侨华人回国需求与正常人员流动需求。随着该政策的落地与后续国际航线的逐步放开,国际线旅客量或迎拐点。我们认为,国内疫情逐步控制下未来数月各航司数据将进入逐级提升阶段,但完全恢复或需等待至下半年。短期看尽管行业整体数据仍处于绝对低位,但已进入逐步提升趋势,三大航当前近1倍PB的估值下行空间有限;中期看当前航空板块具备布局价值,建议关注弹性较大的三大航与复飞成本低于行业助力经营数据提前复苏、长期成长性更佳的民营航司春秋航空与吉祥航空。

?风险提示:疫情恢复进展不达预期,油价、汇率大幅波动。





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