*ST湘电：轻装上阵，重现生机

事件:公司拟在产交所预挂牌转让湘电风能 100%股权。同时计划以 5.17元/股的价格向湖南国资委下属兴湘集团定向增发不超 2.09亿股,募资不超 10.81亿元用于补流。

点评:

剥离亏损子公司,湖南国资真金白银扶持。湘电风能 2018年亏损 13.2亿元,19年 1-9月亏损 3亿元,在现有条件下扭亏无望。此次处置是继转让长沙水泵厂后的第二次动作,止住出血点。按湘电风能 13.84亿净资产测算,如果转让成功,上市公司有望获得较好的资金回流。公司未来将聚焦电机、电控和军工主业板块。资金支持方面,此前 2017年 9月,兴湘集团已认购湘电股份9.4亿元可交债,目前换股价已下修为6.9元/股,至2020年 9月 14日为换股期。本次锁价 5.17元/股定增融资 10.8亿元,限售期18个月,再度体现湖南国资做大做强上市公司的决心。2019年三季报显示公司长期借款 1.3亿元,前三季度财务费用 2.68亿元。增发补流完成后,有望通过清偿银行借款,大幅降低负债水平,改善财报。

电磁弹射和全电推进技术是公司核心 竞争力,具有世界先进水平。公司2017年设立的湘电动力公司聚焦军品,在以马伟明院士为核心的团队指导下,在全电系统、特种电机、高效储能等尖端装备技术领域发展很快。2018年湘电动力实现收入 10.27亿元,净利润 7563万元。公司 19年三季报中的合并资产负债表显示,截至 9月末的预收款高达 9.6亿元。我们预测这主要是湘电动力的军品预收款项。

增发公告披露,公司目前正在组建高端技术研发平台,加快布局民用卫星发射动力系统、船舶综合电力系统、大功率永磁电机、超高功率密度电机、大功率智能海上风机、轨道交通牵引系统、新能源汽车电传动系统、特殊车辆电传动系统等高端产品。民用卫星发射动力系统方面,航天领域的电推进系统又称“电火箭”,通过将电子约束在磁场中,并利用加速阳离子来获得推力,拥有结构简单、高比冲、高效率等优点。利用电火箭可实现航天器的姿态控制、位置保持、变轨和星际航行等任务