新能源汽车行业周报：大众入股国轩和江淮，加快中国市场电动化布局

大众入股国轩和江淮,加快中国市场电动化布局。根据最新战略规划,未来十年,大众将在全球累计生产2600万辆纯电动汽车。为了保障集团未来电动车的生产和销售,大众也加大了全球范围内动力电池的布局。一方面先后与传统主流电池供应商发展战略合作伙伴关系;另一方面,通过资本投资、合资建厂等方式介入电池的生产和管理。在中国市场,根据集团的规划,我们预计2028年大众MEB平台车型在中国区的销量有望达到185万辆,对应动力电池需求110-130GWh;此次入股国轩高科是大众在中国推进电动化战略的关键一步,通过资本介入的方式加大对供应链的把控,有利于减轻对第三方供应商的依赖、保障供应链的稳定。

我们预计大众选择国轩看中了后者在技术、产能和原材料方面的布局和积累。此次定增项目16GWh电池投产后总产能达到31GWh;年产3万吨高镍三元正极材料或将用于电池产能的同步配套,投产后正极材料总产能将达到6.3万吨。大众的入局有望帮助国轩高科在国内动力电池市场份额上实现提升,同时为后者的经营、战略、管理以及最终业绩带来质的变化。除了在关键零部件领域布局外,大众还增持合资企业江淮大众股份至75%。以目前大众在中国车型投放节奏来看,宁德时代中短期内将依然是大众MEB系列的主要供应商,国轩在后续中国市场推出的MEB车型中有望扮演二供甚至一供的角色;此外,江淮大众推出的小型电动车产品有望使用国轩的磷酸铁锂电池。

行业动态:蔚来一季度亏损收窄,疫情下展现业绩韧性;比亚迪半导体成功引入战略投资者;昆明加快建设电动汽车充电基础设施,到2022年初步构建起高速公路服务区快速充电网络。 投资建议:随着疫情基本结束,国内新能源汽车产销回暖,业绩稳健、确定性较高的板块和标的建议重点关注。整车方面,推荐长城汽车、上汽集团、广汽集团,关注吉利汽车;零部件方面,推荐特斯拉产业链标的。电池材料方面,推荐宁德时代、当升科技、璞泰来、新宙邦;电机电控方面,建议关注卧龙电驱、汇川技术;锂电设备方面,建议关注先导智能和杭可科技;锂钴方面,建议关注华友钴业和天齐锂业。

风险提示:1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长,维持高增速将愈发困难,面向大众的主流车型的推出成为关键;2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放,致使产业链各环节面临降价压力;3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化,海外巨头进入国内市场的脚步正在加快,对产业格局带来新的冲击。