家用电器行业周报：线下大家电回暖显著，“618”活动预热拉开帷幕

核心组合:石头科技、科沃斯、公牛集团、新宝股份;受益标的:小熊电器、格力电器、美的集团、老板电器

1、小家电&厨电组合:石头科技、科沃斯、新宝股份;受益标的:小熊电器、老板电器2、线下消费回暖组合:公牛集团,受益标的:格力电器、美的集团(文中“本周”指2020.5.25-5.29,“上周”指2020.5.18-5.22)?

本周线下白电、厨电等大家电回暖显著,“618”活动预热拉开帷幕

根据奥维云网2020年第21周数据:1)分渠道看:线下方面,大家电整体正增长,尤其线下厨电表现亮眼,基本实现高双位数增长。我们认为主要是“618”活动开始宣传预热,带动其消费回暖;线上方面,小家电持续表现优秀趋势向好。随着“618”活动预热不断升温,家电回暖趋势有望延续。2)分品类看,除空调外,其余品类基本实现量额双升。厨电受益线下消费回升整体表现较好,随着竣工回暖,精装渗透率提升,厨电仍有较大提升空间。小家电线上依旧表现较好,其中料理机量额快速增长,表现亮眼。

京东打造家电总裁集体直播季,苏宁家电下乡着手预热“618”。1)家电总裁京东直播间内“云聚首”。2020年6月1日,格力电器董事长董明珠将再次开播,拉开京东家电“618”直播序幕,随后国美零售总裁王俊洲、美的中国区总裁吴海泉等将开启自己的京东直播带货首秀。京东作为家电零售龙头,多年来与各家电企业达成深度合作。京东作为“618”创始者和家电主战场是上半年重要销售节点的流量销量中心。2)苏宁易购旗下县镇业态零售云将在“618”期间向全国推出家电下乡活动,家电平均补贴超8%,预计投入补贴过亿元。此次家电下乡还伴随高品质产品下乡,卡萨帝冰箱、扫地机器人等均为补贴产品。?

扫地机器人龙头新品频出,建议关注扫地机器人及其他小家电龙头企业

1)扫地机器人:扫地机器人龙头在2020Q2纷纷推出新品并预热促销,行业处于快速成长阶段,在新技术新产品的引领下,行业需求有望提升带动销售回暖。建议关注扫地机器人龙头布局机会:石头科技,公司未来成长空间主要在:扩品类、更新迭代带来的自有品牌扩张以及海外渠道扩张。科沃斯,2019年战略转型致业绩下滑,2020年转型近尾声,毛利率提升费用端优化将带来公司净利率提升,有望迎来业绩拐点。2)其他小家电:新宝股份,多年代工使公司积累丰富的客户资源及优异制造能力。公司以“类目快切、内容种草、单品打爆”的站外品牌推广方式,推动摩飞业务快速发展,逐步实现OBM转型。受益标的:小熊电器。?

多种政策推进,“618”大促在即,建议关注线下渠道龙头企业

我们认为,大家电有望在家电下乡中充分受益,此次重启家电下乡有望在疫情后提振家电消费加快企业业绩复苏。2009-2012年家电下乡以普及为主,经过10年周期更新需求有望提升。结合2020年7月1日空调行业正式施行新能效标准,行业门槛提升中小企业加速出清,龙头有望受益行业集中度有望继续提升。建议关注“618”家电大促活动带来的消费回暖。受益标的:格力电器、美的集团。

风险提示:疫情缓和不及预期,全球经济衰退,行业竞争格局恶化等。