石油开采行业每周油气：美国原油产量二季度将触底?

RystadEnergy预计,2020年全球石油需求将减少10.8%,即每天减少1070万桶,预计2020年将降至8880万桶/日。5月原油需求较去年末下降21.1%,至7,790万桶/日。6月份石油需求为8450万桶/日,较5月出现回升。2021年石油总需求预计平均为9,810万桶/日。随着美国多个地区逐步复工,美国原油需求有略微回升。RystadEnergy预计,2020年美国石油总需求将下降210万桶/天,至1,840万桶/天,较2019年的2,050万桶/天下降10%。美国5月份石油需求为1580万桶/天,6月需求预计继续转好,至1,750万桶/天。2021年,美国石油总需求预计为1,990万桶/日。

美国活跃的原油钻井平台数量触及历史最低点。根据RystadEnergy的数据显示,Covid-19疫情继续影响美国活跃的水平钻井平台数量。5月22日当周,水平钻井平台总数降至218个,较2020年3月中旬624个的峰值下降了65%,预计未来几周可能还会减少大约50个水平钻井平台。二叠纪盆地成为现有钻探活动的中坚力量,其钻机数量截止上周在全国水平石油钻井中的市场份额占比提高到了达到74%。而其他产油区,如南德克萨斯州、Bakken、SCOOP&STACK和DJ盆地的水平钻井活动较年初下降幅度达到或超过70%。目前水平钻机下降幅度已经超过2015年-2016年油价低迷时期的最高下降幅度(53%-54%)。RystadEnergy分析发现,水平钻机数量下降率正在放缓,双周下降率从五月初的25.6%下降至18.7%。

目前美国石油产量的下降主要是因为生产商削减产量导致的。尽管目前美国大多数轻质油井的实际现金成本水平低于当前油价(WTI),但生产商仍将等到3季度市场基本面改善状况稳定后,重新激活削减的产量。另外,由于美国页岩油已压裂油井存在产量递减的情况,现有开采油井的自然产量递减也会导致原油产量减少,但其对产量的影响相对于生产商产量削减要小,且存在滞后性,预计将在2020年下半年显现。RystadEnergy预计,二季度压裂油井自然产量递减导致的产量下降约52万桶/日。

RystadEnergy估计,65%的减产将在第三季度重启,20%将在第四季度投产,下半年重新激活的产量足以抵消已压裂油井自然产量递减导致的产量下降。因此RystadEnergy预计,美国石油产量将在6月触底约1,070万桶/日,之后才开始缓慢回升,到12月,产量将小幅回升至1110万桶/日。在2022年之前,美国的月产量不太可能超过1,170万桶/日,远小于2020年3月达到的1,290万桶/日水平。即便是在二叠纪盆地,也要等到2022年或油价好转之后,才能再次实现该盆地在2020年1季度近500万桶/日的产量纪录。美国原油产量或将在二季度实现触底,第三季度有望回升!

相关上市公司:中国石油(601857.SH)、中国石化(600028.SH)、中海油服(601808.SH)、海油工程(600583.SH)等。

风险因素:地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。