结合公司在经销加盟管理体系上的优势配合品牌与产品矩阵初具雏形为公司提供的多轮驱动力,我们预期未来公司将在依靠自身强大的经销体系打造品牌影响力的同时,依靠公司在B 端大宗业务的客户资源与模式方面的优势以及在“整装大家居”领域和新媒体引流战略方面的投入推动公司规模与业绩实现可持续增长。考虑到2020年初爆发的新冠疫情对公司一季度表现造成的影响,我们预计公司2020/2021/2022年实现营收145.01/183.03/215.43亿元,实现归母净利润20.31/27.25/31.87亿元,对应PE 22/17/14倍,维持“推荐评级”。
风险提示
房地产销售持续低迷的风险;行业产能过剩问题加剧的风险;行业竞争加剧的风险。
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