高多层板成为PCB最强催化剂,有望步入快速增长通道
Prismark预计,2019-2024年全球PCB产值年复合增长率约为4.3%,预计到2024年全球PCB产值将达到约758.46亿美元;2019-2024年中国PCB产值年复合增长率约为4.9%,预计到2024年中国PCB产值将达到约417.70亿美元。根据Prismark的预测,在未来的一段时间内,多层板仍将保持重要的市场地位,为PCB产业的整体发展提供重要支持。从产品结构来看,中国PCB市场中,公司优势产品8-16层多层板、18层以上超高层板2019-2024年复合增长率预计将分别达到6.5%、8.8%。
依托高附加值产品,毛利率不断提升
我们认为随着5G基础设施建设的开启,公司的企业通讯市场板业务将获得较大的增长空间和产业链红利,依托于高附加值产品不断提升综合毛利率,2019年公司PCB业务毛利率为30.42%,相比2017年的18.49%有显著的提升。
投资建议
我们预测公司2020~2022年的收入分别为85.37亿元、107.49亿元、131.44亿元;归母净利润分别为15.21亿元、19.43亿元、24.23亿元。鉴于公司在通讯板领域的领先地位以及5G大周期开启带来的产业红利,给予一定的龙头溢价,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
行业竞争加剧风险;原物料供应及价格波动风险;5G建设进度低于预期等。
首页
微信公众号
证券之星APP
