移为通信：疫情压制短期业绩，长期受益于M2M渗透率提高

1. 投资事件公司发布 2019 年年报。2019 年公司实现营业收入 6.29 亿元,同比增长 32.18%,实现归母净利润 1.62 亿元,同比增长 30.23%。

实现扣非归母净利润 1.38 亿元,同比增长 29.95%。公司发布 2020年一季度报告。2020 年一季度公司实现营业收入 0.96 亿元,同比下 降 28.01%,实现归母净利润 0.19 亿元,同比下降 28.74%。

2. 分析判断2019 年延续高速增长,业绩符合预期。2019 年公司实现营业收入 6.29 亿元,同比增长 32.18%。其中,车载信息智能终端营业收 入为 3.94 亿元,同比增长 21.48%。资产管理信息智能终端收入为 1.72亿元,同比增长 70.68%。2019 年公司不断拓展国内外市场,加大力度开拓新兴市场和国内市场。其中中国境外收入 5.80 亿元,占总收入比重 92.09%,同比增长 41.10%。公司实现归母净利润 1.62 亿元,同比增长 30.23%。实现扣非归母净利润 1.38 亿元,同比增长29.95%。报告期末公司经营现金流量净额为 1.11 亿元,同比增加 0.15亿元。2019 年公司研发支出为 0.81 亿元,比去年同期增加 0.14 亿元,占营业收入比例 12.88%。

毛利率与净利率基本稳定,略有下滑。2019 年公司毛利率为46.33%,同比降低 0.13pct。净利率为 25.78%,同比降低 0.39pct。

2019 年公司期间费用率为 22.64%,同比提高 1.27pct。其中,销售费用率同比降低 0.53pct 至 6.5%,管理费用率为 16.83%,同比降 低 1.61pct,财务费用率为-0.69%,同比提高 3.40pct。

疫情导致公司 2020Q1 收入同比降低,复工后需关注后期海外0.96 亿元,同比下降 28.01%,实现归母净利润 0.19 亿元,同比下降 28.74%。主要原因为疫情在国内外的发展影响了产品生产及销售订单延期执行。二季度起随着国内疫情形势转好,公司正常生产有望迅速恢复,仍需关注海外疫情发展对公司订单的影响情况。

研发驱动产品领先扩大市占率,内生和外延并举开拓新领域。

公司主要围绕车载、资产管理、个人安全智能终端等 M2M 产品加大资源投入,近三年公司研发人员占比均高于 64%,研发投入占比均高于 12%。未来公司有望依靠多年持续的研发投入维持产品竞争力,并扩大市场份额。同时,公司基于现有技术,持续拓展包括车辆保险