盈趣科技一季报点评：业绩符合预期，疫情影响将逐渐消退

业绩符合预期,营收净利润均实现增长:公司一季度实现营业收入7.39亿元,同比增长6.63%;实现归母净利润1.68亿元,同比增长9.05%;实现扣非归母净利润1.58亿元,同比增长17.76%;经营性现金流净额为2.20亿元,同比显著增长94.6%。

海外疫情蔓延对公司业绩影响将逐渐消退:海外疫情的蔓延阶段性影响新型烟草渗透率的提升。菲莫国际披露一季度新增用户数100万,环比130万有所回落;HTU烟弹出货量保持强劲增长,一季度出货167亿支,同步增长45.5%;HTU烟弹出货量占菲莫国际整体出货量比重已由2016年的0.9%增长至今年一季度的9.6%。随着海外对IQOS销量影响将逐步消退,公司电子烟部件将逐步进入正轨。

依然看好公司的核心竞争力:公司核心竞争力主要是技术创新能力和新客户持续开拓能力。公司在自研、自制、自用自动化设备的同时,与公司UMS系统相配套外销自动化设备,为中小企业客户提供软件与硬件相结合的智能制造解决方案,体现了公司具备较强的技术创新能力和产业链把控能力。

给予“买入”评级。预计2020-2022年营业收入分别为45.8亿元、61.4亿元、80.9亿元;归母净利润分别为11.4亿元、15.9亿元、21.3亿元;动态PE分别为20、15、11倍,维持“买入”评级。

风险提示:烟草消费国对加热型烟草准入政策变化风险;疫情导致家用雕刻机等产品出口放缓速度超预期;国内消费不振影响自有品牌开拓国内市场等。