电子行业《周观点》系列：华为新旗舰P40系列核心供应链详解(附明细)

投资组合及调整:深南电路、乐鑫科技、捷捷微电、汇顶科技、斯达半导。核心公司及调整:兆易创新、圣邦股份、韦尔股份、卓胜微、汇顶科技、中微公司、北方华创、澜起科技、乐鑫科技、捷捷微电、斯达半导、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A、TCL科技、三利谱、锐科激光、柏楚电子等;受益标的:工业富联、三安光电、生益科技、歌尔股份、闻泰科技、北京君正。

本周投资主题:华为新旗舰P40系列供应链详解

华为上半年旗舰手机P40系列发布,持续加码光学创新

3月26日晚,华为发布了2020上半年新旗舰手机P40系列,包括P40、P40Pro和P40Pro+。参数方面,P40系列全线搭载了麒麟9905G处理器,为了支持WiFi6,外挂了一枚麒麟W650基带芯片,内存芯片为LPDDR4X,达到UFS3.0的传输速度,其中最大的亮点在于P40系列在影像系统上的再一次大升级,以顶级的P40Pro+为例,后置摄像头达到了史无前例的五枚,包括一枚5000万像素的主摄,一枚4000万像素的超广角电影镜头,两枚分别支持3倍和10倍光学变焦的摄像头,以及一枚ToF潜望式景深摄像头,其中主摄、3倍、10倍镜头均支持OIS光学防抖。我们认为手机光学系统在近几年迅速迭代升级,部分关键参数已接近消费级单反相机,逐渐具备了对传统相机的替代能力,光学仍将是未来智能手机创新的前沿阵地。

华为P40正式搭载HMS,新冠疫情不会改变5G换机大浪潮。

自2019年美国将华为列入实体清单事件以来,华为发布的旗舰手机Mate20X5G、Mate305G系列以及P40系列,关键元器件国产替代全面提速。当前,华为为了保障供应链安全,正在切实推进核心零部件国产化,这一点可以通过2019年部分供应商业绩环比加速成长得以印证。此外,本次华为P40正式搭载HMS(HuaweiMobieServices)来替代GMS,HMS生态在加速构建中,目前HMS已经在170多个国家中拥有6亿用户及4亿活跃用户,全球注册开发者超过130万。我们认为新冠疫情在海外扩散加剧,短期将会影响终端销量,中长期而言并不会改变产业发展趋势,2020年仍将是5G换机大年,核心供应链国产替代是大势所趋。我们判断在新冠疫情过去后,5G和半导体仍将是科技投资主线。华为核心供应商面板巨头:京东方A;精密制造龙头:立讯精密;PCB供应商:鹏鼎控股;光学、声学:歌尔股份、舜宇光学、水晶光电等;盖板玻璃:蓝思科技;半导体供应商:汇顶科技、韦尔股份、圣邦股份、卓胜微、兆易创新、闻泰科技等有望充分受益(后附华为P40手机核心供应商明细)。

上周调研及报告2019.03.15

【周观点】海外疫情加重对半导体和面板行业影响分析风险提示:新冠疫情海外扩散导致下游需求不及预期;国产替代进展不及预期;贸易战持续恶化风险。