2020年1~3月建材行业需求端数据点评：投资端向好恢复，行业内利好不断

行业经营情况:

水泥需求恢复较好,月底有望迎来价格普涨。3月基建和地产逐步复工,当月水泥需求较 1-2月好转但尚未完全恢复,水泥需求同比仍下滑但降幅缩小。4月,从区域价格表现看,除西南年内累计价格为下跌,其他区域价格表现均较去年同期上涨,其中东南、中南、华东区域年内累计价格涨幅在 5%以上。从区域出货量情况看,西北和华东区域需求恢复较好,较去年同期有显著增长,中南和西南区域需求恢复到去年同期水平。

玻璃下游需求逐渐恢复,库存压力带动价格下行。3月需求尚未完全恢复,平板玻璃产量控制在与去年同期相当水平,库存消化情况需持续跟踪。4月行业整体库存压力仍在,叠加运输好转货源流通性逐渐加强,带动浮法玻璃价格继续下行。

玻纤需求不确定性较高,价格底部徘徊。4月东部沿海区域市场需求有所起色,加之风电市场需求良好,部分下游深加工企业开工率表现尚可,但终端市场仍无较明显好转;叠加海外需求不确定性高,价格底部徘徊。

成本端,建材成本端原材料价格均有不同幅度的下跌,其中石油石化产业链原材料价格跌幅较为明显,防水材料、管材、混凝土添加剂等消费建材子行业受益较大。

需求端降幅收缩,利好不断2020年一季度国内疫情风险已有所减缓投资端下滑幅度有所收缩,但随着全球疫情持续发酵,投资对中国稳经济稳就业的重要性不言而喻,近期一系列稳投资政策加速落地,预计长期将继续保持平稳增长的态势。

地产资金来源下滑,叠加国家“房住不炒”和不以地产作为短期刺激政策,预计一段时间内地产投资表现仍受到压制但在逐步好转。基建投资同样出现大幅下滑,但长期来看基础设施领域补短板稳增长重要性持续凸显,项目开工建设进度加快,地方专项债发行力度加大等利好因素下,全年基建投资预计整体向好。

4月 14日国常会明确今年各地计划改造城镇老旧小区 3.9万个,涉及居民近 700万户,重点是 2000年底前建成的住宅区,涉及房屋外立面翻新,水气电路改造,补充停车场和电梯(需建筑结构完好)等设施建设,由财政资金、居民和社会资本出资。

优选组合:

水泥行业 配置海螺水泥 、华新水泥 ,优选祁连山,宁夏建材,天山股份 ,塔牌集团,关注上峰水泥 、 港股华润水泥控股 和中国建材。新型建材优选组合 东方雨虹、垒知集团、中材科技、山东药玻,关注北新建材。

风险提示:固定资产投资、房地产投资增速持续下滑,基建投资不及预期。