雄帝科技19年及20Q1业绩点评:业绩短期承压,二季度有望改善

1)2019年业绩稳步增长,2020年Q1业绩承压。2019年公司实现营业收入7.06亿元,同比增长17.6%;归母净利润1.22亿元,同比增长12.9%。2020Q1单季度公司实现营业收入0.45亿元,同比下滑67.31%;归母净利润-0.13亿元,相比去年同期减少0.23亿元。主要是受到新冠疫情冲击,公司下游政府机构客户疫情防控压力较大,订单延迟所致。

2)下游客户有序复工,公司订单回暖。公司下游客户主要是公安、交通部门等政府机构,受新冠疫情影响极大,1-2月处于全力抗疫阶段。据相关招标网数据显示,自3月以来,公司订单已逐渐回复正常,智能交通、民生警务等领域陆续有项目中标,其中包括金额达1200万元的深圳巴士设备改造项目。我们认为,目前国内疫情基本进入收尾阶段,各行业复工复产稳步进行,公司方面订单回暖趋势显著,业绩大概率将在2季度迎来大幅改善。

3)“智慧码”系统落地,走出线上数字身份管理第一步。公司不断推动线上数字身份业务布局,19年与腾讯“数字身份”合作项目不断推进,已经在全国多地区成功运行。2020年Q1,公司智慧码系统已在口岸、园区及地方政府等场景实现落地应用。我们认为,可信数字身份是数字经济重要基础,公司深耕身份识别多年,未来发展前景广阔。

4)维持“增持”评级。预计公司2020-2022年EPS分别为EPS分别为1.03元/1.26元/1.55元,对应市盈率为23倍/19倍/16倍。短期看,公司一季度因疫情原因业绩承压,3月以来订单回升趋势明显,二季度业绩有望大幅改善,目前估值处于低位。长期看,公司深耕身份识别多年,技术积淀深厚,未来有望从线下走向线上,发展潜力巨大。维持“增持”评级。

5)风险提示:全球疫情持续恶化,技术研发不及预期。