客如云:执saas之利刃,助商家宾客如云

全球领先的本地生活SaaS服务商。公司为商家提供自主研发的软硬件一体化智慧餐饮解决方案,软件部分按年收费,海量数据下金融和大数据增值服务成利润新增长点。截至2017年6月,公司有34个直营分站,服务商家超2万家,月度GMV近20亿,业绩指标优异;同时,营业收入持续高速增长,2016年度同比增长640%;已完成1.5亿C轮融资,钱包产业基金(奥马电器)和百度分别持股16.67%和16.21%,百度助力商家引流,钱包金服推动消费场景下的金融服务。

纵横打通、数据留存,助力商家节流、开源、融资。依托系列智能终端和其上搭载的应用系统,商家内部运营中的各业务流程得以被纵向整合,显著提效节流;SaaS的互联网化特性使得每个业务都能够横向对接多个信息平台,实现全渠道营销以开源;进而公司打造开放平台,构建包括产业链上下游、第三方开发者的完整生态圈。至此,商家真正拥有了客户、经营数据两大核心资产,开始自主开展会员营销、供应链优化等大数据增值服务,更具价值的是通过掌控实时数据,轻资产的服务业商家得享创新型普惠金融服务,从而获得资金。

流量逻辑势微,商家赋能崛起。本地生活服务上半场主打用户补贴以获流量,再依托流量优势迫使商家让利,但“本地”和“体验”使得线上流量难以攻占线下,流量为王已然势微;下半场的着眼点是用技术赋能商家,使之互联化智能化,从而对接已经高度互联化的C端,实现商家的效率提升、流量管理等。行业趋势即将改变,公司坐拥赋能商家的多维度产品,强大的执行能力加码,只待风来。

投资建议:公司是全球领先的本地生活SaaS服务商,提供软硬件一体化的解决方案,实现商家的节流、开源和融资;在流量逻辑势微、商家赋能崛起的行业变革中,公司迎来快速发展机遇。SaaS公司估值常以营业收入为基准,采用收入乘数法;美国SaaS类上市公司收入乘数在6左右,非上市和高增长公司有溢价空间,故给予公司8倍乘数;我们预测公司2017、2018年营业收入分别为3.26亿、10.79亿,2017、2018年销售现金流入分别为3.64亿、11.13亿,按照2017年销售现金流入的8倍预测,公司估值为29亿。

风险提示:新产品开发风险;本地生活服务业SaaS化进展不及预期。