千方科技2019年年报点评:归母净利润增速32.88%,智慧交通成长可期

归母净利润同比增速32.88%,智慧交通业务快速成长公司发布2019年年报:实现营收87.22亿元,同比增长20.28%;归母净利润10.13亿元,同比增长32.88%,业绩符合预期。

(1)业务按行业拆分来看,智慧交通业务营收43.57亿元,同比增长24.73%,占营收比重49.95%;智能物联业务营收43.65亿元,同比增长18.11%,占营收比重50.04%。

(2)按地域拆分来看,境外营收12.78亿元,同比增长49.98%;境内营收74.44亿元,同比增长16.33%。

经营性现金流量净额同比提升389.45%,应收账款同比增长36.82%2019年销售毛利率30.99%,较2018年同比下降1.88pct,主要是智慧交通业务和智能物联业务毛利率分别同比减少3.47%、0.20%。销售费用同比增长26.65%,主要是公司业务规模扩大,人员增加,人力资本成本、境内外市场的拓展等相应费用增长所致;管理费用同比增加3.79%;财务费用同比增加195.07%。经营性现金流量净额同比增加389.45%,主要是公司业务规模扩大的同时加强项目管理,选择优质项目和客户,销售回款大幅上升。应收账款同比增长36.82%。

持续研发投入,丰富V2X 和AI 核心产品线2019年研发投入金额8.58亿元,同比增长25.03%,占营收比重9.84%。公司继续推进数字化升级转型战略,加大了车路协同、AI 等技术研发投入,丰富了产品线。在车路协同领域,公司已形成涵盖路测单元、车载终端的全线V2X 产品体系,其中,V2X 系列核心产品已通过国内V2X“四跨”互联互通测试。AI 领域,宇视科技的AI 系列核心产品“六山-两关”升级为“九山-四关-两湖”,公司在疫期间发布全自动热成像测温筛查热影系列防疫产品。

与阿里、吉林高速等战略合作,提升智慧城市建设竞争实力公司陆续与吉林高速、黑龙江交投等达成合作推动智慧交通建设;此外,阿里战略入股强化了公司云计算能力,叠加公司在交通和安防领域的优势,智慧城市建设竞争实力提升。

投资建议:归母净利润同比增长32.88%,智慧交通业务成长可期。综合考虑2019年年报及公司业务情况,我们调整盈利预测,预计公司2020-2022年EPS 分别为0.82(-0.1)、0.98和1.15元,维持“推荐”评级。

风险提示:智慧交通业务发展不达预期、研发不达预期、行业竞争加剧