电力设备与新能源行业点评：3月装机2.76gwh，特斯拉带动外资电池放量

3月电动车产量环比大幅回暖,产量 5.18万辆,同环比-52%/+335%: :

乘用车产量 4.8万辆,同比减少 53%,环比增加 327%,其中纯电乘用车产量 3.9万辆,同比减少 52%,环比增加 319%。客车产量提升至 1774辆,同比减少 59%,环比大增 422%;专用车产量 2051辆,同比增加14%,环比增加 593%。20年 1-3月电动车累计产量达 11.2万辆,同比下降 57%;乘用车累计生产 10.2万辆,同比减少 58%;客车累计生产4820辆,同比减少 65%;专用车累计生产 5485辆,同比增长 22%。

3月装机电量为 2.76gwh ,同比下降 46% ,环比大增 363%。 。2020年 1-3月累计装机电量为 5.68gwh,累计同比减少 54%。3月三元装机电量2.18gwh,同比下降 40%,环比回升 324%,占比 79%。3月铁锂装机电量为 0.51gwh,同比下降 50%,环比增加 566%,占比 18%。

从电池厂商看, 特斯拉带动外资电池放量。宁德时代由于特斯拉放量,而合资车及自主品牌车型 3月销量仍未恢复,公司份额下滑至 44%;比亚迪 3月电动车销量环比大幅提升,装机电量占比 23.7%提升 10pct;

特斯拉配套全部转为 LG,3月装机电量达 0.53gwh,环比大增 561.8%,市占率提升至 19%。

从车型来看,乘用车依旧是电池消纳主力,专用车环比大增,占比提升至 至 5%。 。3月乘用车装机电量为 2.24gwh,同比下降 45%,环比大增 328%,占比 81%;专用车装机电量 0.13gwh,同比下降 60%,环比提升 775%,占比 5%;客车 0.40gwh,同比下降 40%,环比回升 569%,占比 14%。

投资建议3月电动车生产 5.18万辆,同环比-52%/+335%,疫情影响 1-2月产量持续下滑,3月环比大幅改善,预计 Q2回暖。国内明确补贴延迟两年,拐点已现,Model 3国产加速、合资车新车型密集推出。Tesla Model 3国产和 Model Y 推进超预期,大众等传统车企提速奋力直追,近年海外车企有近 50款全新电动平台车型上市,新车型带来的超级产品周期值得期待。重点推荐布局中游龙头( 宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份,关注天赐材料、星源材质、当升科技、杉杉股份等);核心零部件( 宏发股份、汇川技术、关注 三花智控);重点推荐底部的优质上游资源( 华友钴业、天齐锂业、关注 赣锋锂业)。

风险提示政策不达预期,销量不达预期,价格降幅超预期