天孚通信:Q1业绩超预期,受益5G红利,持续看好未来业绩稳健增长

事件:4月 9日,天孚通信发布 2020年 1季度业绩预告:2020年 1季度实现归母净利润 0.44亿元-0.51亿元,较去年同期增长 30-50%,业绩实现超预期增长。

海外市场拓展顺利,业绩增长稳健:天孚通信积极开拓海外市场,积极推进全球产业布局,充分利用各地区位优势,美国、香港、深圳、武汉为销售分支的网状布局,外销营收占比提升,盈利空间进一步提升;同时政府补助及理财收益同比增加,预计非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响约为 600万元-650万元。

持续加码研发, 加快产品线布局:拥有资深的跨国技术研发,目前已形成以苏州为总部和研发中心,日本、江西为研发分支和量产基地,重点加强在高速率产品、重点难点核心技术产品的研发投入;坚持高端市场定位,拓展产品线布局,提升产品价值量占比,陆续建设扩充 OSAODM高速率光器件、光隔离器、高密度线缆连接器、光纤透镜阵列等多个新产品线。

5G 网建进度加速,持续看好未来业绩稳健增长: :2020年我国进入 5G网络建设高峰期,三大运营商持续加码 5G 网建投资,预计 2020年将建成 60万 5G 基站,我们认为,从行业角度来讲,5G 网络建设有望带动前传光模块持续放量;从公司天孚通信作为国内唯一的光模块“一站式”解决服务提供商,随着产品线不断拓展,产品价值量占比不断提升;未来将双向带动未来业绩稳健增长。

盈利预测与投资评级:预计 2019-2021年营业收入分别为 5.21元、6.82亿元、8.67亿元,每股收益分别为 0.82元、1.06元和 1.35元,对应的PE 分别为 54/42/33X,维持“买入”评级。

风险提示:高端光模块需求不达预期的风险;光器件市场竞争加剧的风险;海外经营环境恶化的风险;光器件市场竞争加剧的风险