建筑材料行业投资周报:专项债提前放量,关注基建和旧改预期

重点推荐组合 1)水泥:受益基建加码的预期,板块确定性进一步增强。受益标的包括板块龙头中国建材、华新水泥等,业绩弹性较大的冀东水泥、万年青等;2)防水:防水卷材显著受益开工端需求回暖,强烈推荐行业龙头东方雨虹。3)减水剂:减水剂同属确定性较强的前端建材,继续强烈推荐基建业务占比高的苏博特。

本周投资主题:专项债发行提速,关注基建和旧改预期 国务院联防联控机制于2020年4月3日举行新闻发布会,根据财政部副部长许宏才介绍,截至2020年3月31日,全国各地新增专项债券发行规模同比增长63%,预计约提前2.5个月完成既定发行任务。从投向来看,各地发行新增专项债券使用在项目上的是8255亿元,占发行额的77%,全部用于重大基础设施项目建设。同时,国家明确政府的专项债不用于土地收储和与房地产相关的项目。另外,城镇老旧小区改造首次纳入专项债的支持范围。 政策方面:1)基建支持力度进一步加大,由于疫情影响,医疗和公共卫生相关的基建更加受到关注;2)地产方面,政策相对基建依然偏紧。 受益板块:1)基建,预计仅专项债口径新增的资金规模就超过万亿。结合2020Q1基建领域较好的复工复产情况,全年基建投资增速的预期向好。在此背景下,水泥板块需求有支撑,受益较为显著;2)旧改:随着旧改纳入2020年专项债支持的领域,预计旧改进度将持续加速。涉及到的建材品种主要包括防水、建筑涂料和管材,助力相关板块标的的业绩成长性加速兑现。另外,旧改的加速也将推动防水修缮市场的需求集中释放,加快行业规范化,专业防水企业也将提前开始对存量市场的争夺,前期有防水修缮业务布局的企业有望充分受益。

本周东北地区水泥市场启动,全国总体熟料库存仍处于高位 全国平均磨机开工率周环比上升5.42%达53.80%,东北地区供需逐步恢复,磨机开工率周环比+8.75%至20%,熟料库容比周环比-3.33%至65%。截至4月2日,全国平均熟料库容比为63.08%,较往年同期仍处于较高位置,水泥价格仍将承压一段时间。4月份复工复产的情况值得关注,尤其是地产领域的需求复苏进度。

本周垒知集团、帝欧家居等披露2019年报 本周8家建材上市公司披露2019年报,包括垒知集团、瑞泰科技、帝欧家居、光威复材。其中垒知集团2019年实现营收33.94亿元,同比增长24.96%;实现归母净利润4.02亿元,同比增长61.54%。下周(4月6日-4月12日),建材板块将有长海股份等5家上市公司披露2019年报。

相关报告回顾: 2020-03-28《海外疫情影响加剧,重点关注内需板块》 2020-03-22《复工复产进入快车道,水泥边际改善显著》风险提示:疫情持续时间超出预期的风险;需求下降超出预期的风险。