交通运输行业2020年3月行业动态报告：国内复工复产率稳步提升，推荐需求确定性较强的快递板块

最新观点1. 新冠疫情对出行板块影响大于物流板块。2020年 1-2月中国运输生产(CTSI)指数同比跌 24.7%,货运同比降 13.3%,客运同比降 45.9%。

2. 交通运输子行业运行分析:2020年 年 2月出行量同比降八成,油价下跌利 好油运板块 。 铁路:2月客运量同比降八成,货运量同比增速回调。公 公路:2月客运量同比降近九成,货运量同比降五成。 水路:BDI 指数触底走强,油价暴跌推动油运价格上涨。 航空:2月客运量同比下降超八成,货邮量同比下降两成。 物流快递:2月快递业务量环比降三成,CR8达 86.4。新 新业态:2月网约车需求大幅萎缩,各平台订单平均下降五成。

3.: 交通运输板块盈利预测:计 预计 2019年 年 营收 、 净利现 均呈现 10% 以上增速。 。我们预测 2019年交通运输板块营收将达到 27,992.04亿元,同比增长14.04%;净利润将达到 1,345.97亿元,同比增长 18.18%。

4. 2020年 年 4月投资策略: 推荐需求确定性较强的快递板块。2020年 3月下旬,国内新冠疫情进入缓解阶段,企业复工复产率稳步提升,但海外疫情继续蔓延扩散,居民出行需求仍受到抑制。我们认为,货运物流相关行业的表现将继续强于客运出行相关行业。

目前国内快递行业逐步恢复正常,叠加此前国家出台政策支持,及燃油价格进一步下行,利好快递物流企业成本下降。同时,疫情催化行业洗牌加剧,利好具备优质基因的龙头快递企业。我们继续看好快递板块,推荐疫情期间因同城业务、供应链业务及自有航空资源等优势逆势而上的龙头顺丰控股(002352.SZ),电商系市占率领先的韵达股份(002120.SZ),拥有航空货运机队的圆通速递(600233.SH),管理效率逐步改善的低估值标的申通快递(002468.SZ)。

2020年 4月核心组合:顺丰控股(002352.SZ)、韵达股份(002120.SZ)。风险提示交通运输需求下降的风险,交通运输政策法规的风险。