国防军工行业:再融资新政释放利好,军工资产证券化有望提速

事件:中国船舶发布公告称,公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项已于 2月 25日获得中国证监会核准批复,核准公司作价373.68亿元向中船集团等 20家投资者发行股份购买相关资产,并配套融资 386,680万元。

点评:

国企混改进入关键时段,军工资产证券化进程有望加快军工行业是混合所有制改革的重点领域之一,此前国资委、国防科工局等相关主管部门发起的各项试点计划中,均有多家军工企业作为试点企业入选。资本市场是国有企业实施混改的重要平台,军工企业借助资本市场实施增资扩股、首发上市、资产重组,引入非公有资本、集体资本实现混合所有制改革,可以有效提高资产配置效率、降低资源配置成本。目前十大军工集团总资产已超过 4万亿,受资产属性、管理制度等因素制约,绝大部分的科研院所、防务业务等核心军工资产长期处于上市公司体外。党的二十大将在 2022年召开,未来三年国企混改进入重要时段,军工企业混改、科研院所转制等改革工作有望持续推进,为核心军工资产的证券化奠定良好的基础。

再融资新政助力, 军工 资产证券化 将趋于活跃2月 14日证监会发布修订后的再融资新规,对发行条件、发行对象数量、发行价格、锁定期、发行股份数量等方面的要求进行了放松。军工产品研制具有高难度、长周期、高投入的特点,再融资政策的放松一方面有助于提高军工企业直接融资的积极性,积极投入生产经营、降低财务成本,另一方面也有利于提高投资者参与军工企业定增的积极性,对推动军工企业混合所有制改革、资产证券化起到积极影响,预计未来军工企业融资活动和资产证券化将趋于活跃。

投资建议:关注 优质 军 工 资产证券化投资机会军工国企混改有望加速推进,再融资新规有助于行业资产证券化率的提高,未来资产证券化仍将是军工投资的主线之一。建议关注证券化率较低的电科系、航天系标的,以及作为军工国企改革排头兵的中航系标的: 四创电子、航天 电子 、 振华科技 、中航机电子 、中航电子。

: 风险提示:军工国企改革进度不及预期;军工资产证券化不及预期。