金达威公司动态点评：上周VA价格环比涨41%，VD3环比涨36%，维生素涨价逻辑持续得到验证

事件:根据百川数据,截至3.13,国内维生素A和D3市场价格分别为550元/公斤、150元/公斤,环比上周分别再度上涨41%和36%。

海外疫情加剧影响维生素供给,涨价逻辑持续得到验证:上周3月10号我们发表点评,海外疫情加速蔓延,全球最大柠檬醛(维生素上游原料)供应商(占比60%以上)巴斯夫和VA主要生产商帝斯曼分别有一名员工被确诊感染新冠病毒,感染者及其他密切接触者被隔离。国内及国外维生素原料供应都受限,维生素产品供给将收缩,供需缺口扩大,价格将持续上涨。根据百川数据,截至3.13,国内维生素A和D3市场价格分别为550元/公斤、150元/公斤,环比上周分别再度上涨41%和36%,维生素涨价逻辑持续得到验证。

公司及全资子公司近日获两项发明专利,有利于增强公司核心竞争力:3月11日和3月13日公司及全资子公司分别收到国家知识产权局颁发的发明专利证书,两项发明名称分别为“一种维生素A一锅法合成β-胡萝卜素的方法”和“水溶性纳米缓释功能性辅酶Q10微胶囊及其制备方法与应用”。前者目的是提供一种收率高、质量好的一锅法合成β-胡萝卜素的方法,同时减少反应容器的数量,大大减少成本;后者目的是针对现有的辅酶Q10产品的水溶性差、生物利用度低、不稳定等技术问题提供解决方法。两项专利的取得有利于公司的技术创新,充分发挥自主知识产权优势,进一步完善知识产权保护体系,增强公司的核心竞争力。

投资建议:今年金达威辅酶Q10预计利润6-7亿元,维生素A及D3利润5亿以上,品牌保健品利润1-2亿,公司整体利润12亿以上。预计公司2019-2021年EPS为1.02、1.97、2.35元,对应PE分别为18.4倍、9.5倍、8.0倍,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:市场扩张不及预期、下游需求不及预期、产品价格大幅下降。