建筑材料行业:需求加速回暖,关注开工端确定性

重点推荐组合1)水泥:受益基建加码的预期,板块确定性进一步增强。受益标的包括板块龙头 海螺水泥,与重点复工地区需求复苏相关度较大的 冀东水泥 、华新水泥、万年青等;2)防水:防水卷材显著受益开工端需求回暖,强烈推荐行业龙头 东方雨虹。3)减水剂:减水剂同属确定性较强的前端建材,继续强烈推荐基建业务占比高的 苏博特。

本周 投资主题 : 需求加速回暖,关注开工端确定性本周市场受外部环境影响波动较大,且避险情绪较强。我们认为建材行业下游需求的复苏正在加速,短期建议关注开工端的确定性,受益板块包括水泥、防水和减水剂等,当前相关标的受大盘影响出现调整,性价比进一步凸显。

1) 水泥:截至 3月 13日,水泥板块的供需指标已经传达出较明显的下游复苏信号。具体来看,全国平均磨机开工率周环比大幅上升 10.68%,是节后环比提升最大的一周,其中华北、华东、西南地区磨机开工率提升幅度较大。

与此同时,熟料库容比虽仍小幅上升,但周环比增幅已收窄,在供给增加较多的情况下预计库位将开始逐步降低。价格方面,本周 P.O 42.5散装水泥全国均价下滑 9.9元/吨,价格承压符合预期,后续在库存回归至正常水平前价格仍有下行压力。但我们认为从供需情况来看,开工端需求回暖已开始加速,相关板块的业绩将逐步兑现。2) ) 防水:防水卷材是与开工端相关度最大的建材品种之一,且是防水行业市场空间占比最大的品类。短期来看基建项目复工复产会首先拉动一部分卷材需求,而在地产方面,集采趋势会使卷材需求复苏回升的速度超过以往。全年来看,防水涂料作为行业另一大品类,会在下半年竣工端加速时迎来需求爆发。因此我们认为防水行业从基本面来看是值得持续关注的优质赛道。3) ) 减水剂:减水剂与水泥同为混凝土的重要原料,也是显著受益此轮开工端需求回暖的前端建材。目前减水剂上游原材料环氧乙烷价格维持低位,且受油价压制,因此龙头企业从去年以来的高毛利水平预计将维持,叠加新一轮产能开始释放,看好相关上市公司全年业绩保持高速增长。

水泥 行业磨机开工率显著回升,库存增幅收窄本周各地冬季错峰陆续结束,水泥企业复工进展较快,供给明显回升。全国平均磨机开工率周环比提升 10.68%,其中华北地区周环比+11%,华东地区周环比+19.37%,西南地区周环比+20.56%。预计 3月下旬起,东北地区水泥生产也将逐步恢复正常。

本周 龙泉股份、再升科技发布定增预案本周龙泉股份、再升科技发布定增预案,发布定增预案。其中龙泉股份拟募集 5亿元用于补充流动资金;再升科技拟募集 7.7亿元用于年产 94.8万台干净空气净化装备生产线建设项目和年产5万吨高性能超细玻璃纤维棉建设项目。另外,本周苏博特和永高股份发布可转债募集说明书,转股价分别为19.18元/股和 6.30元/股。

风险 提示: :疫情持续时间超出预期的风险;各地复工进度不及预期的风险。