纺织服装行业周报:疫情导致全球恐慌蔓延,优选制造、电商板块

本周观点根据我们对服装、电商板块的跟踪来看,2月服装行业销售下降约 40-50%,大部分公司门店只恢复了一半开店,且恢复期间人流稀少;电商受制于物流恢复节奏,流水也多呈现下滑状态,一方面,服装公司通过微信群营销、微商城、直播等多种手段弥补线下损失;另一方面,公司及时控制春装发货节奏,尽量降低存货压力。

投资建议:

(1)随着物流逐步复工,电商和 MCN 行业 GMV逐步企稳,3月5-8日,淘宝直播引导成交同比增长264%,C2M定制产品的订单量同比增长超 370%;电商平台、电商代运营、电商供应链服务等相关受益标的有:南极电商、柏堡龙、安正时尚、歌力思等。

(2)疫情之前,纺织制造板块处于贸易战改善后的订单修复阶段,但疫情将带来复工进度和出口环境的不确定性影响,优选订单结构以长单为主的公司,继续推荐业绩确定性较高的制造标的健盛集团。

(3)疫情后,随着年报、一季报的悲观预期消化,以及疫情后的客流回暖,服装板块有望迎来估值修复机会,优选运动板块。

? ? 行情回顾:跑 输指 上证综指 4. .85PCT本周受疫情影响,全球恐慌加剧,美股出现两次熔断,中国A股上证综指和创业板指亦受影响录得4.85%和7.40%跌幅。

本周,SW 纺织服装指数下降 9.73%,跑输上证综指 4.88PCT、跑输创业板 2.33PCT。其中,SW 纺织制造下降 9.96%、SW 服装家纺下降 9.63%。目前,SW 纺织服装行业 PE 为 12.76,处于历史底部估值水平。本周,电商表现最好,跌幅达到 3.54%;户外及运动表现最差,跌幅为 15.4%。

? ? 行业表现:012000个线下品牌的天猫旗舰店将于近期上线 ;本周国内棉价降 下降 3.4% % ,内外棉价差 变大 。

12000个线下品牌的天猫旗舰店将于近期上线。淘宝“0账期”服务将延长至 6月 30日。3月 5-8日,淘宝直播引导成交同比增长 264%,C2M 定制产品的订单量同比增长超 370%。

USDA 最新发布的 3月份全球棉花供需预测报告,2019/20年度,总产量为 2647.4万吨,相比上月调增 5.7万吨,主要来自巴西产量增加;全球消费量 2572.7万吨,环比调减 18.5万吨,主要由于中国需求下降。截至 3月 13日,中国棉花 328指数价格为 12,555元/吨,本周下降 3.4%。截至 3月 5日,CotlookA 指数收盘价为 71美分/磅,本周下降 1.8%;整体来看,内外棉价差本周上涨 107元/吨至 1,670元/吨。

据中国棉花信息网了解,目前纺企全面复工,浙江、河北、安徽等地的企业复工率达到 80%以上,企业目前多企望加快销售以降低库存风险。行业新闻宝胜:2月销售额暴跌 82%,裕元湖北生产线推迟复工;

Adidas & Puma:中国供应链已恢复,商业活动初步改善;

Armani:暂时关闭米兰所有品牌专卖店、酒店与餐厅;

Gucci:意大利门店及工厂全部暂时关闭;拼多多:年成交额突破万亿,年营业收入超 300亿。

风险提示终端销售低迷;疫情发展的不确定性;库存高企;贸易战恶化风险;系统性风险。