国防军工行业周报：国产民机迈出关键一，关注航空产业发展

本周,上证综指涨跌幅-5.24%,深证成指涨跌幅-5.58%,上证50涨跌幅-4.96%,沪深300涨跌幅-5.05%,创业板指涨跌幅-6.96%,中小板指涨跌幅-5.60%,申万国防军工行业指数涨跌幅为-7.95%。 n 国产民机迈出关键一步,关注航空产业发展。2月26日,东航旗下一二三航空有限公司正式在上海揭牌成立,将主要运营ARJ21、C919等国产飞机。目前,ARJ-21已累计交付22架,运行于成都航空、天骄航空相关航线,累计飞行超过23000小时。一二三航空公司的成立,代表国产民机将进入三大航空公司开展运营,国产民机的成长再向前迈出重要一步。我国是世界最大的民航运输市场,运输飞机机队规模已经达到3639架(截至2018年底),每年引入飞机超过300架,广阔的市场和旺盛的需求将成为国产民机发展的重要支撑。ARJ-21的批量交付、大范围运营也代表国产民机产业开始进入收入攀升、业绩释放的高速发展阶段,国产民机将成为国内航空产业发展的重要动力,推荐投资者关注航空产业核心标的中航飞机、中航沈飞、中直股份、洪都航空、中航机电等。

行业评级:业绩角度,迎来十三五收官之年和国防建设关键节点,订单有望大量释放,支撑业绩持续增长;估值角度,当前板块整体估值处于近五年低位,且部分核心标的估值已具备较高性价比,具备向上的弹性;改革角度,持续深化下,资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强,改革利好逐渐显现;此外,台湾大选等热点事件也有望成为重要行情催化剂。看好军工行业2020年市场表现,给予推荐评级。

投资策略及重点推荐个股:重点看好以下投资方向:1)成长主线:国防建设仍处于成长阶段,重点看好装备处于放量增长阶段的主机和核心配套,以及受益信息化和新材料需求增长的上游企业,重点推荐中直股份、中航沈飞、中航飞机、航天电器、中航光电、振华科技、中航高科、钢研高纳等;2)改革主线:国企改革持续深化下,重点看好体外资产质优量大、估值较低的央企上市平台,推荐四创电子、中航机电、中航电子、中国海防;3)自主可控主线,重点关注产品军民两用、进口替代空间广阔的景嘉微、航锦科技等。

风险提示:1)装备采购不及预期;2)国企改革不及预期;3)政策扶持不及预期;4)推荐标的盈利不及预期;5)资产注入的不确定性;6)系统性风险。