建材行业周报:复工复产稳步推进,微观数据持续改善

建材板块表现略输于大盘:板块大幅下挫,略输大盘:本周申万建材指数收盘6,454.2,点,本周跌幅为6.01%,行业变现不佳,跌幅与大盘接近。

行业平均市盈率13.69倍,相比上周降低了2.001。板块大幅下跌,略输大盘。细分板块全部下跌,其他建材跌幅最低,为3.86%。其中PPP、一带一路、雄安新区、海绵城市、其他建材跌幅小于5%,玻璃制造、玻纤周跌幅均超过10%。概念板块来看,PPP 跌幅最小,为3.95%,西部水泥板块跌幅最大,为8.84%。

水泥复工率明显改善,玻璃需求偏淡,多区域产品价格下跌,预计玻璃水泥复工后价格有反弹:随着建筑行业复工复产持续推进,本周水泥与玻璃微观数据继续改善。水泥价格继续保持小幅度下降,水泥行业量价数据表现较好,具体是熟料库容比止升回落,磨机开工率进一步改好,全国平均水泥磨机开工率接近25%,行业复工水平相比上周明显改善。

玻璃库存继续进一步提升,但累库的速度相比前几周继续下降,产品价格小幅下降,产能基本上周持平。考虑后续建筑行业复工后,赶工期需求提升,对大宗建材需求会有所提升,但水泥与玻璃短期内供给弹性相对较小,价格依然有较强的支撑,有回升的可能。

大规模基建计划出台,建议关注水泥、防水、减水剂等早周期板块:3月份以来,包括北京、河北、山西、上海、福建、山东、河南、云南、四川、重庆、宁夏等13个省市区发布了2020年重点项目投资计划清单。

这份投资清单共包括10,326个项目,其中8个省份公布了计划总投资额,共计33.83万亿元;另有8个省份公布了年度投资额,合计约2.79万亿元。受疫情冲击影响,一季度乃至全年经济下行压力加大,相比消费,甚至是新基建等拉动经济的方式,传统基建依然见效最快。受去杠杆等政策影响,2018-2019年基建投资维持在2%-4%的低位。2020年开始,基建投资重点依然在资金来源,预计全年专项债发行将明显加速,并且用于基建的比例明显提升,保证资金供给充裕。预计二季度基建投资增速有望回升至10%左右的增速,全年增速达到7%。

重点推荐 推荐北新建材、旗滨集团、中国巨石、海螺水泥、塔牌集团。

评级面临的主要风险 水泥产能投放超预期、地产竣工回暖不及预期、精装房渗透放缓。