零售行业周报第328期：板块轮动加剧，建议平衡配置

零售板块行情回顾过去一周(5个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为5.35%和 5.48%,商贸零售(中信)指数的涨幅为 9.12%,跑赢上证综指和深证成指。2020年以来(41个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.51%和 11.04%,商贸零售(中信)指数的涨幅为 2.39%,跑赢上证综指,跑输深证成指。

过去一周,商贸零售行业涨幅为 9.12%,位列 29个中信一级行业的第 3位。过去一周,29个中信一级行业中 28个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是农林牧渔、纺织服装和 商贸零售,涨幅分别为11.74%、10.73%和 9.12%。2020年以来,商贸零售行业涨幅为 2.39%,位列 29个中信一级行业的第 17位。2020年以来,29个中信一级行业中18个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是计算机、电子元器件和通信,涨幅分别为 22.55%、21.70%和 18.29%。

过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、百货和贸易,涨幅分别为 13.41%、8.98%和 8.64%。2020年以来,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是超市、贸易和专业市场,涨幅分别为 23.49%、1.41%和-0.83%。

过去一周,零售行业主要的 97家上市公司(不含 2020年首发上市公司)中,94家公司上涨,3家公司下跌。过去一周,涨幅排名前三位的公司分别是跨境通、香溢融通和翠微股份,涨幅分别为 23.13%、22.18%和 21.79%。2020年以来,零售行业主要的 97家上市公司(不含 2020年首发上市公司)中,31家公司上涨,66家公司下跌。2020年以来,涨幅排名前三位的公司分别是爱迪尔、安德利和北京城乡,涨幅分别为60.03%、56.93%和 37.02%。

零售行业投资策略近期板块子行业的轮动加剧,行情轮动效应明显,CPI 通胀预期概念、黄金抗通胀概念以及小百货收购兼并预期,三种主题频繁轮动。但从基本面的角度,短期行业大幅恢复疫情前状态有一定难度。我们认为零售渠道情况的恢复更可能是一个逐步上坡的节奏,相比之下短期必选品恢复情况优于可选品。面对海外市场的不确定性加剧,消费者购买意愿短期仍有一定抑制,我们今年看好行业整合和收购兼并主题,在行业低谷,市盈率偏低的情况下,企业整合将成为未来一大主题,此外抗通胀或成为贯穿全年的概念,建议关注抗通胀标的物的主题投资机会。下周建议关注:苏宁易购,爱婴室,重庆百货,天虹股份。

风险提示:居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。