纺织服装行业周报：持续关注电商、防护主题

本周观点

本周,SW纺织服装板块全行业涨幅第二,主要由于“防护”与“MCN”主题板块大幅上涨。根据淘宝经济暖报,2月,超100万人来开淘宝店,新开直播的商家环比翻7倍;截至3月6日,春装订单金额比上月初增加了110%。

根据我们对服装、电商板块的跟踪来看,2月服装行业销售下降约40-50%,大部分公司门店只恢复了一半开店,且恢复期间人流稀少;电商受制于物流恢复节奏,流水也多呈现下滑状态,一方面,服装公司通过微信群营销、微商城、直播等多种手段弥补线下损失;另一方面,公司及时控制春装发货节奏,尽量降低存货压力。

投资建议:(1)本周随着物流逐步复工,电商和MCN行业GMV逐步企稳,可阶段性关注电商平台、电商代运营、电商供应链服务等相关受益标的:南极电商、柏堡龙、安正时尚、歌力思等。(2)疫情之前,纺织制造板块处于贸易战改善后的订单修复阶段,但疫情将带来复工进度和出口环境的不确定性影响,优选订单结构以长单为主的公司,继续推荐业绩确定性较高的制造标的健盛集团。(3)疫情之后,随着年报、一季报的悲观预期消化,以及疫情之后的客流回暖,服装板块有望迎来估值修复机会,优选运动板块。(4)复工后疫情反复,建议阶段性关注口罩/防护服等防护类主题,存在预期差的受益标的包括柏堡龙、延江股份等。

行情回顾:跑赢上证综指5.83PCT

本周,上证综指上升5.35%,创业板指上升5.48%,SW纺织服装指数上涨11.18%,跑赢上证综指5.83PCT、跑赢创业板5.70PCT。其中,SW纺织制造上涨8.36%、SW服装家纺上涨12.48%。目前,SW纺织服装行业PE为14.45,处于历史底部估值水平。个股方面,口罩防护概念股搜于特、新野纺织、报喜鸟延续上周涨势,本周分别上涨61%、52%、32%;受益网红直播概念,天创时尚本周上涨37%。

行业表现:网商银行提供利率8折的100亿贷款用于复工复产;本周国内棉价下降2.69%,内外棉价差缩窄

据中国棉花信息网,目前疆内轧花厂复工率很低,大部分轧花厂有计划在3月中下旬或者4月复工,但存在即使复工员工也无法立即到岗的问题。截至3月6日,中国棉花328指数价格为12,996元/吨,本周下降0.69%。截至3月5日,CotlookA指数收盘价为72.30美分/磅,本周下降2.69%;整体来看,内外棉价差本周缩减244元/吨至1,579元/吨。

行业新闻

优衣库:超过100家中国门店恢复营业,所有合作工厂均已复工生产;Crocs和StevenMadden:警告疫情冲击中越供应链;Farfetch:疫情不影响中国增长,预计2020年GMV突破30亿美元。

风险提示

终端销售低迷;疫情发展的不确定性;库存高企;贸易战恶化风险;系统性风险。