阳光城:外因冲击销售,拿地态度保守

事件概述

阳光城发布2月经营简报,2020年2月公司实现销售金额44.6亿元,销售面积43.4万平方米。

疫情冲击销售,静待需求释放

公司2月单月实现销售金额44.6亿元,同比增速-46.0%;单月销售面积43.4万平方米,同比增速-16.5%;单月销售均价为10288.3元/平方米,同比增速-35.4%。受疫情的负面影响,短期公司销售规模有所下滑,但销售排名仍位居行业第13;目前,疫情已得到全面控制,各地积极复工,我们预计三月购房需求有望回暖。

拿地较为谨慎,坚持“3+1+X”战略

公司2月在深圳区域新获取1个项目,新增土地总计容建面7.8万平方米,同比增速-77%,环比增速-95.5%;单月拿地总价为1.98亿元,同比增速-95.4%,环比增速-96.7%,占当月销售金额的4.4%,投资力度较小。从区域布局来看,公司新增项目位珠三角;从能级分布来看,新增项目位于三四线城市。总体来看,公司依旧坚持“3+1+X”的战略布局,拿地聚焦核心都市圈。

投资建议

阳光城销售与业绩快速增长,核心都市圈土储丰富,财务持续优化,融资成本改善。我们维持公司盈利预测不变,预计公司19-21年EPS分别为1.03/1.41/1.87元,对应PE分别为6.5/4.8/3.6倍,维持公司“增持”评级。

风险提示

疫情发展的不确定性、房地产调控政策持续收紧,销售不及预期。