天虹股份2019年业绩快报点评，业绩略低于预期，持续推进全国布局

2019年公司营收同增1.33%,归母净利润同比减少5%

公司发布2019年业绩快报:2019年实现营收193.93亿元,同比增长1.33%;实现利润总额11.05亿元,同比下降5.46%;实现归母净利润8.59亿元,折合EPS0.72元,同比下滑5.00%,业绩略低于预期。

单季度拆分看,4Q2019公司营业收入实现53.18亿元,同比增长0.26%,利润总额2.67亿元,同比下降10.96%;实现归母净利润2.07亿元,同比下降10.39%。

同时公司披露,剔除地产业务影响,公司2019年营收同比增长1.18%,利润总额同比下降9.59%;4Q2019营业收入同比增长1.37%,利润总额同比下降11.23%。利润总额同比下降主要受新开门店影响。

持续推进数字化转型和门店调整

公司在2019年加大战略投入,更大力度地推进数字化转型,在线化业务模式日趋成熟,正成为线上线下一体化的消费服务平台。公司依托先进的信息技术和不断积累的数据资产,加强面向终端顾客的在线化零售运营以及面向同行/品牌商的数字化技术服务,同步推进数字化、体验式、供应链三大业务发展战略,并新开11家购物中心门店。

推进全国布局,行业低谷期具备提升市占率潜力

公司近年在行业整体增速乏善可陈的背景下,坚决推进门店数字化转型与门店扩张,在社区生活中心的打造方面取得一定经验。我们认为疫情对百货业态的冲击或加速行业整合的速度,展店能力强的龙头公司或将抓住机遇进一步提升市占率。

下调盈利预测,维持“买入”评级

基于快报情况和疫情对公司业绩的负面影响,我们下调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至0.72/0.65/0.68元(之前为0.77/0.82/0.88元),我们看好公司在低线渠道的优势和数字化转型带来的长期竞争力,维持“买入”评级。

风险提示:部门门店租约到期无法续租,新业态和新店拓展未达预期。