中科创达：定增预案出台，5G布局领先优势将继续保持，未来业绩稳定可期

事件:2月24日中科创达发布定增预案公告:拟定增不超过17.01亿元,39%(约6.59亿元)用于智能网联汽车操作系统、22%(3.68亿元)智能驾驶辅助系统、13%(2.19亿元)用于5G智能终端认证平台、5%(0.82亿元)用于多模态融合技术,22%(3.73亿元)中科创达南京雨花研究院建设项目。

加码车联网项目研发,推动物联网业务稳步增长:本次募集资金50%以上用于车联网项目研发,在操作系统方面,助力打造车云结合、开放、统一、安全等特点的新一代智能网联汽车操作系统;在智能驾驶辅助系统方面,打造全连接的智能驾驶辅助系统SmartDrive。我们认为本次定增方案的出台,表明物联网业务将是公司发展的重要方向,未来业绩贡献有望逐步加大,截止2019年上半年,网联汽车业务实现营业收入1.76亿元,较上年同期增长74.47%。

布局5G终端,迎接5G换机潮机遇:2019年以来全球运营商开始部署商用5G网络,芯片厂商发布的5G芯片,5G终端产品不断成熟,截止19年年末5G终端出货量超预期,销量约1.3亿部,据IHS预计,2020年手机出货量将达到2.53亿部。中科创达通过建立5G智能终端认证平台,提供面向5G智能终端全生命周期提供开发、测试、认证一站式解决方案;我们认为5G换机潮,手机终端厂商将持续利好,中科创达业绩也有望保持稳健增长。

5G战略布局领先,三大业务助推业绩稳步向上:中科创达携手上游芯片巨头,协同下游各类软件与服务,建立贯穿产业链的垂直整合生态。我们认为,中科创达作为5G核心受益标的,战略布局符合国家战略,同时兼具技术及生态优势,未来业务将继续保持稳健增长。n盈利预测与投资评级:我们持续看好中科创达业务发展,预计2019-2021年营收分别为18.68亿元、24.03亿元、30.99亿元。EPS分别为0.58元、0.77元和1.05元,对应的PE估值分别为128/96/70X,维持“买入”评级。

风险提示:智能手机市场需求不及预期;物联网发展不及预期。