海外氢燃料电池技术、应用和基础设施持续推进。巴拉德9ssl电堆运行时长突破3.5万小时,耐久性堪比内燃机,证明燃料电池的可靠性和耐久性已经到达技术产业化阶段;2019年现代、丰田领衔海外乘用FCV销售超过7500辆,同比增长90%以上;本周PLUG发布125kW重载燃料电池发动机,尼古拉推出纯氢续航里程600英里的燃料电池皮卡,海外应用向重卡、皮卡延伸;欧美日韩加氢站建设成效显著,其中北美运营66座、德国82座(+23)、欧洲其他国家48座,日本112座(+12),韩国34座(+20)。目前包括丰田、奔驰、宝马、奥迪、本田和现代等整车龙头及博世、康明斯、米其林等供应链大厂均已进军燃料电池,更有壳牌、美孚、法液空等能源和气体巨头加码氢能领域,氢能产业发展已是全球大势。
标的方面,我们认为燃料电池制造环节和基础设施环节同样重要,同样值得关注。1、制造环节建议关注美锦能源(膜电极、电堆、燃料电池整车均参股或控股龙头企业)、雄韬股份(膜电极、电堆、系统完整布局)、大洋电机(参股巴拉德、系统制造)、雪人股份(空压机重要生产商);2、基础设施环节,建议关注嘉化能源(副产氢提纯、运输、加氢站一体化运营企业)。
风险提示:行业发展不及预期,加氢站建设不达预期,成本下降不达预期。
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