医药生物行业跨市场周报:药品与耗材集采持续推进,更加考验企业综合竞争力

行情回顾:业绩预告与疫情持续催化医药上涨上周,医药生物指数上涨 1.56%,跑赢沪深 300指数 1.76pp,跑赢创业板综指 0.43pp,排名 3/28,主要是业绩预告和部分地区疫情持续催化。

港股恒生医疗指数收涨 5.9%,跑赢恒生国企指数 4.5pp,排名 1/11。

上市公司研发进度跟踪:上周,复宏汉霖的抗 CTLA-4单抗、贝达的BPI-43487胶囊、中国生物制药的 TQB3454片和 TQB3558片临床申请新进承办。华东医药的迈华替尼片正在 3期临床;信立泰的苯甲酸复格列汀片正在 2期临床;中国生物制药的 TQB3303片、贝达的 CM082片、华东医药的 TTP273片正在 1期临床。5个品规正式通过一致性评价本周观点:集采时代更加考验企业综合竞争力①1月 17日第二批国家药品集采产生拟中选结果,未来药品集采将逐步常态化,对企业综合竞争力要求更高,推荐恒瑞医药、石药集团(H)、复星医药(A+H)、中国生物制药(H)等。②1月 14日,卫健委发布《第一批国家高值医用耗材重点治理清单》,以研发、生产、销售平台为基础的综合实力竞争已是主流,推荐威高股份(H)、乐普医疗。

从更长维度看,基于我们独创的医药 Tenbagger 牛股进化的“九宫格”框架体系,我们提出 2020年“挖掘前期,出奇拐点,守正后期”的投资主线:1)挖掘前期蓝海标的:推荐康弘药业、长春高新、片仔癀、欧普康视;2)出奇拐点期潜在龙头:推荐云南白药、康泰生物、安图生物、通化东宝。3)守正后期平台型龙头:推荐恒瑞医药、中国生物制药(H)、迈瑞医疗、威高股份(H)、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。(业绩前瞻请见表 5)风险提示:药品、耗材降价幅度超预期;药店渠道价格压力超预期;行业“黑天鹅”事件;创新药研发失败风险。