正邦科技:股票激励提振信心,养殖龙头高成长可期

事件概述公司发布2019年限制性股票激励计划草案:拟授予公司内部激励对象1,392人的限制性股票数量为5,800万股,约占本激励计划草案公告日公司股本总额245,582.1356万股的2.36%。其中,首次授予限制性股票5,263万股,占本激励计划拟授出限制性股票总数的90.74%:预留537万股,占本激励计划拟授出限制性股票总数的9.26%。本激励计划授予激励对象限制性股票的首次授予价格为7.56元/股分析判断解除限售条件偏保守,利于激励计划切实发挥作用本次股票激励计划将生猪销售数量作为业绩考核目标充分体现了公司对未来生猪出栏量的信心和決心。本次激励计划首次授予的限制性股票将分为两期解除受限:1)以2019年生猪销售数量为基数,2020年生猪销售数量増长率不低于60%;2)以2019年生猪销售数量为基数,2021年生猪销售数量増长率不低于120%。

我们预计,公司2019年生猪出栏量550-600万头,按照业绩考核目标测算,2020-2021年公司生猪出栏量将分别达到880-960万头、1210-1320万头。我们认为,公司生猪产能储备充足,业绩考核目标偏保守,有利于股票激励计划切实发挥激励作用。

生产性生物资产快速上升,公司高成长性凸显非洲猪瘟疫情爆发后,公司及时加大生物安全防控力度,下属各繁殖场、育肥场及养户均已建立了完善的的生物安全防控体系车辆洗消烘千及各类物资的消毒方案等方面建立了一套有效的控制体系。根据公司三季报披露,截至三季度末,公司生产性生物资产已达18.13亿元,环比増长44.68%,同比増长15.53%,2019年9月底,公司能繁母猪达到65.3万头(其中能繁/后备母猪分别为35.2/30.1万头),预计2019年年底,公司能繁母猪将达到120万头左右(其中能繁/后备母猪分别为50/70万头左右)。公司生猪产能增速较快,高成长性有望在此进程中进一步凸显。