钢铁行业周报:现货价格继续回调,等待淡季因素释放

重要数据一周概览。1)本周钢铁板块上涨0.04%,落后上证综指1.22个百分点;st股涨幅靠前。2)期货回调。螺纹、热轧、矿石主力合约涨跌幅分别为-0.5%、-0.8%、-2.8%。3)基本面。上海终端成交量环比降5.5%;全国237家钢贸商出货量16.0万吨,周环比降0.9%。全国高炉开工率82.6%,环比降0.2%。社库749万吨,环比升0.7%;厂库环比增0.5%。现货螺纹、线材、热轧、冷轧、中板周涨跌幅分别为-2.3%、-1.6%、-0.3%、0.2%、0.1%。原料方面,62%PB粉报90.1美元/吨,环比跌3.4%;二级冶金焦报价1850元/吨,环比持平。跟踪的钢厂毛利高位回落,其中,螺纹滞后吨毛利771元/吨,热轧滞后吨毛利666元/吨。

本周关注1:市场情绪谨慎,现货价格淡季回调。如我们前期判断,淡季因素发酵,价格或维持震荡走弱态势,现货钢价近几周已有所回落。随着年关以及冬储时点临近,整体市场谨慎氛围较浓。需求看,跟踪的成交数据已季节性走弱,但强度要好于往年。特别是南方市场,受三季度雨水较多的影响,近期赶工较为明显。预计后续需求继续小幅走弱,而冬储需求受制于过年早、钢价高等影响尚不明显。供给看,年底钢厂检修安排较多,这也是近期开工率在高利润情况下并没有显著上升的原因之一,加之近期不少双流程钢厂节前计划停产,预计后续供给端压力尚可。再看库存,市场情绪在并没有显著改善的情况下,后续低库存状态也可能继续维持。总体看,后续现货价格继续震荡回落为大概率,大幅垒库时点或在春节前后。

本周关注2:钢铁板块配置需等待淡季风险释放。我们看好20Q1钢铁板块机会,主要基于高股息、旺季以及业绩同比改善等逻辑。目前时点,我们认为,需等待钢价淡季回调风险落地,1月春节前是较好的配置时间,部分高股息公司逐步提高配置。按往年看,高股息个股跨年机会布局时点为年底到第二年初,预计19年年报钢铁板块平均股息率4%左右,仍有部分公司股息率6-8%,个别预计有望近10%,具备较强吸引力。此外,个股继续重点推荐永兴材料。公司作为民营不锈钢棒线材细分龙头,管理优秀,上市5年来净利润实现翻倍增长,年均复合增速超18%,表现出稳健成长。近两年持续高分红,平均股息率5.7%。碳酸锂项目目前已投产,有望20Q1贡献利润,压制估值因素有望消除。维持21.9元目标价,继续看好。

风险提示

地产新开工下滑风险;产能过度投放等。